2025年3月27日，中國基金業(yè)協(xié)會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至2月底，我國公募基金總規(guī)模達32.23萬億元，較1月增長2940億元，時隔一個月重回32萬億元關(guān)口。這一數(shù)據(jù)不僅印證了A股市場回暖對資金流動的提振作用，也標志著公募基金行業(yè)在波動中展現(xiàn)出強大的韌性。

今年初，受1月權(quán)益與債券市場調(diào)整影響，公募基金規(guī)模曾短暫回落至31.93萬億元，較去年末的32.83萬億元縮水約0.9萬億元。但隨著2月A股行情升溫，滬指、深成指、創(chuàng)業(yè)板指分別錄得2.16%、4.48%和5.16%的漲幅，權(quán)益類基金規(guī)模迅速反彈。其中，股票基金規(guī)模攀升至4.48萬億元，單月增長909億元，創(chuàng)歷史新高；混合基金規(guī)模增至3.53萬億元，環(huán)比增長3.08%，增速為近12個月最高水平。分析人士指出，人工智能、機器人等科技主題的爆發(fā)性行情，以及新發(fā)基金市場回暖，成為推動權(quán)益類產(chǎn)品增長的核心動力。

值得注意的是，市場回暖并未改變投資者“落袋為安”的謹慎心態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，股票基金和混合基金份額分別環(huán)比減少1.85%和0.69%，部分高漲幅ETF成為資金凈贖回的“重災(zāi)區(qū)”。以、半導(dǎo)體芯片ETF為代表的產(chǎn)品，盡管單月凈值漲幅超過20%，但遭遇超10億份的份額縮水，兩只頭部ETF甚至單月流失逾百億份?？缇惩顿Y領(lǐng)域同樣呈現(xiàn)相似邏輯，港股QDII基金在恒生指數(shù)大漲背景下遭遇6.15%的份額凈贖回，創(chuàng)2017年以來最大單月跌幅，美股QDII則因納指下挫3.97%加速資金離場。不過，得益于凈值增長，QDII基金總規(guī)模仍逆勢增長2.41%至6318.8億元，刷新歷史紀錄。

與權(quán)益市場的火熱形成對比，債券基金在股債“蹺蹺板效應(yīng)”中經(jīng)歷深度調(diào)整。截至2月末，債基份額和凈值分別下滑2.96%和3.16%，規(guī)?；芈渲?.35萬億元。有基金公司分析認為，科技股行情引發(fā)的資金再配置是主因，部分投資者將債基持倉轉(zhuǎn)向權(quán)益類資產(chǎn)，導(dǎo)致債市階段性“失血”。業(yè)內(nèi)人士進一步指出，機構(gòu)投資者主動降低久期的操作加劇市場波動，利率債基久期從6.2年高位驟降至4.9年，反映出對資金成本上升的擔(dān)憂。盡管短期承壓，部分機構(gòu)仍認為，當前30年國債收益率已顯著高于房貸利率實際收益，債市性價比正逐步進入合理區(qū)間。

公募行業(yè)對長期發(fā)展保持相對樂觀。一方面，權(quán)益類產(chǎn)品在居民資產(chǎn)配置中的比重持續(xù)提升，截至2月末，全市場主動權(quán)益基金規(guī)模較1月增加近2000億元，顯示投資者對中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型紅利的信心；另一方面，貨幣基金規(guī)?；厣?3.47萬億元，環(huán)比增長2755億元，為市場提供充足流動性支撐。部分頭部公募基金強調(diào)，當前債市調(diào)整風(fēng)險整體可控，隨著貨幣政策預(yù)期逐步明朗，市場有望迎來再平衡機遇。

從歷史維度觀察，我國公募基金總規(guī)模自2024年4月突破30萬億元后，僅用5個月便跨越32萬億大關(guān)，行業(yè)擴容速度遠超市場預(yù)期。在資本市場深化改革與居民財富管理需求升級的雙重驅(qū)動下，公募基金作為專業(yè)投資載體的作用將愈發(fā)凸顯。