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　　盤活國(guó)企更能激發(fā)市場(chǎng)活力，新一輪國(guó)企改革已至，《上市國(guó)企50強(qiáng)》新鮮出爐。

　　新一輪國(guó)企改革行動(dòng)迎來“棋至中盤”的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。今年以來，相關(guān)部門接連部署，釋放出改革全力攻堅(jiān)的信號(hào)，相關(guān)重點(diǎn)任務(wù)獲得明確；其中，上市公司市值管理考核全面推開備受關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，做好市值管理首先是強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)在價(jià)值，深化精準(zhǔn)考核將與優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局同頻共振。

　　回測(cè)歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，成長(zhǎng)性、盈利性和回報(bào)穩(wěn)定且機(jī)構(gòu)穩(wěn)定持倉(cāng)的公司更具備“市值管理”潛力。據(jù)此，據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶重磅推出《上市國(guó)企50強(qiáng)》，挖掘具備“市值管理”潛力的國(guó)有企業(yè)。

　　國(guó)企市值管理順應(yīng)高質(zhì)量發(fā)展的要求

　　國(guó)有企業(yè)是上市公司“基本盤”，盤活國(guó)企更能激發(fā)市場(chǎng)活力。據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，截至2023年末國(guó)有企業(yè)市值占全部A股比重近五成；營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)占全部A股比重持續(xù)超過65%。在A股市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)張與質(zhì)量提升不對(duì)等的窘境下，國(guó)有企業(yè)市值管理不僅發(fā)揮表率作用，更是促進(jìn)中國(guó)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展、加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵。

　　2023年年報(bào)披露收官，多家上市公司相繼在年報(bào)中披露“市值管理”相關(guān)計(jì)劃。雖然部分公司未在年報(bào)中明確給出市值管理的計(jì)劃，但它們?cè)谌粘＿\(yùn)營(yíng)發(fā)展中充分踐行作為國(guó)有企業(yè)的職責(zé)和擔(dān)當(dāng)。比如，央企針對(duì)市值管理在互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)，公司始終堅(jiān)持“利潤(rùn)+價(jià)值”雙驅(qū)動(dòng)的多重管理策略，以資本服務(wù)戰(zhàn)略落地，貫徹落實(shí)中央提高上市公司質(zhì)量精神，開展提高上市公司質(zhì)量專項(xiàng)工作，推動(dòng)價(jià)值創(chuàng)造與價(jià)值實(shí)現(xiàn)并進(jìn)；持續(xù)落實(shí)“質(zhì)量回報(bào)雙提升”行動(dòng)方案，規(guī)范公司治理、提高信息披露質(zhì)量，積極回報(bào)投資者，以提振投資者信心。

　　國(guó)企50強(qiáng)持續(xù)跑贏市場(chǎng)

　　盤活自身資產(chǎn)、提升投資價(jià)值是國(guó)有企業(yè)作為資本市場(chǎng)主體的重要職責(zé)。據(jù)數(shù)據(jù)寶根據(jù)條件：1．過去3年扣非凈利潤(rùn)增速持續(xù)超過10%；2．過去3年加權(quán)凈資產(chǎn)收益率（ROE）持續(xù)超過5%；3．過去3年現(xiàn)金分紅比例持續(xù)超過10%；4．過去3年機(jī)構(gòu)（含一般法人）持股比例持續(xù)超過20%。

　　根據(jù)前述4個(gè)條件篩選，取期末市值前50的上市國(guó)有企業(yè)（含中央國(guó)企、地方國(guó)企，下稱“上市國(guó)企50強(qiáng)”），入選榜單的公司既兼顧規(guī)模、業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)性、盈利性，又重視投資者回報(bào)以及長(zhǎng)期投資價(jià)值。

　　歷史數(shù)據(jù)回測(cè)顯示，上述入選公司構(gòu)成的投資組合持續(xù)跑贏。以2020年為例（取2017年至2019年數(shù)據(jù)，回測(cè)區(qū)間為：2020年4月30日至2021年4月29日，其余時(shí)間同理），榜單50家公司平均漲幅接近46%，同期滬深300指數(shù)上漲33.54%。自2020年以來，持續(xù)出現(xiàn)在榜單的7家公司走勢(shì)極其堅(jiān)挺，2020年4月30日至2021年4月29日平均漲幅超過100%；2023年4月30日至2024年4月29日平均小幅下跌2%左右，滬深300指數(shù)下跌超10%。

　　可見，根據(jù)上述方案客觀遴選的“上市國(guó)企50強(qiáng)”榜單具備一定的市值管理潛力，投資參考價(jià)值較高。

　　《上市國(guó)企50強(qiáng)》名單出爐

　　、、在列

　　根據(jù)上述篩選條件，結(jié)合國(guó)有企業(yè)2021年~2023年數(shù)據(jù)，據(jù)數(shù)據(jù)寶發(fā)布2024年度《上市國(guó)企50強(qiáng)》（排名不分先后），入選榜單公司中，中央國(guó)企21家，地方國(guó)企29家；入選公司2023年末總市值5.35萬億元，占國(guó)企總市值比例超一成，平均市值超過1000億元，百億元以上市值公司有41家，千億市值公司有10家，包括貴州茅臺(tái)、五糧液、紫金礦業(yè)等。、、等公司在年報(bào)中提及“市值管理”。

　　從行業(yè)分布來看，國(guó)防軍工、食品飲料、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)公司數(shù)量偏多；從公司治理來看，截至當(dāng)前，榜單50家公司中已有42家發(fā)布2023年度ESG報(bào)告，超過2022年度的39家；、（維權(quán)）、中航高科等公司首次發(fā)布ESG報(bào)告，以積極響應(yīng)政策的號(hào)召。

　　從成長(zhǎng)性來看，12家公司2023年扣非凈利潤(rùn)增速超過30%，包括、、航天電器等；從盈利性來看，12家公司2023年加權(quán)ROE超過 20%，包括、等；從分紅來看，、中金黃金、等公司2023年現(xiàn)金分紅比例超過50%。

　　值得一提的是，榜單50家公司中，13家公司連續(xù)15年分紅，包括貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、青島啤酒等。17家公司2023年現(xiàn)金分紅比例將創(chuàng)下過去7年最高水平，包括、五糧液、等。

　　創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略成效顯著：“四費(fèi)”費(fèi)率逐年下降，研發(fā)強(qiáng)度逐年提升

　　上市國(guó)企過去幾年來積極踐行“降本增效”，加強(qiáng)成本管理，加大研發(fā)創(chuàng)新。

　　據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，2021年至2023年，榜單50家公司“四費(fèi)”費(fèi)率（銷售、管理、財(cái)務(wù)、研發(fā)）逐年下降，2023年平均“四費(fèi)”費(fèi)率僅有15.95%，2024年一季度均值繼續(xù)下降至15.84%。比如，山西汾酒2023年“四費(fèi)”費(fèi)率14.09%，同比下降超3.5個(gè)百分點(diǎn)，今年一季度降至個(gè)位數(shù)；2023年“四費(fèi)”費(fèi)率降至10.94%，今年一季度10.64%。

　　國(guó)務(wù)院國(guó)資委副主任王宏志此前強(qiáng)調(diào)，國(guó)企改革需集聚優(yōu)勢(shì)資源，發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。通過并購(gòu)重組、上市融資等方式，撬動(dòng)社會(huì)資本，促進(jìn)戰(zhàn)協(xié)同發(fā)展。從研發(fā)維度來看，近年來，國(guó)有企業(yè)集聚優(yōu)勢(shì)資源，加快發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，不斷加大研發(fā)投入。據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，2021年至2023年榜單50家公司平均研發(fā)強(qiáng)度分別為5.07%、5.28%、5.57%，31家公司2023年研發(fā)強(qiáng)度創(chuàng)過去3年新高，包括、寶信軟件、等。

　　6家公司今年一季度獲社?；鹪鰝}(cāng)

　　從長(zhǎng)線資金持倉(cāng)來看，榜單50家公司中，有6家公司今年一季度環(huán)比獲社?；鸺觽}(cāng)。最新持股5.55%，較2023年末加倉(cāng)0.94個(gè)百分點(diǎn)，公司擁有計(jì)算機(jī)信息系統(tǒng)集成一級(jí)資質(zhì)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率始終在中國(guó)電力自動(dòng)化行業(yè)名列前茅；公司2023年研發(fā)強(qiáng)度達(dá)到8.62%，位居榜單2023年研發(fā)強(qiáng)度前十陣營(yíng)，且研發(fā)強(qiáng)度創(chuàng)過去3年新高。

　　寶信軟件獲社保基金加倉(cāng)0.33個(gè)百分點(diǎn)，公司在推動(dòng)信息化與工業(yè)化深度融合、支撐中國(guó)制造企業(yè)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、提升城市智能化水平等方面作出了突出的貢獻(xiàn)。

　　另外，、、中航光電、今年一季度均獲得社保基金加倉(cāng)。

　　27家公司一季度扣非凈利潤(rùn)增幅超10%

　　從今年一季度業(yè)績(jī)來看，榜單50家公司中，27家今年一季度扣非凈利潤(rùn)增幅超過10%，凌云股份、北方華創(chuàng)超過100%，其中凌云股份產(chǎn)品涵蓋汽車零部件和市政工程塑料管道系統(tǒng)，今年一季度扣非凈利潤(rùn)增幅高達(dá)163.87%，創(chuàng)過去20年次新高，公司連續(xù)5年分紅，2023年研發(fā)投入7.83億元，投入強(qiáng)度4.19%。創(chuàng)新成果再創(chuàng)佳績(jī)，全年完成專利申請(qǐng)238項(xiàng)（含發(fā)明專利46項(xiàng)）；公司突破熱成型材料激光拼焊技術(shù)，建成國(guó)內(nèi)首條熱成型全自動(dòng)激光拼焊產(chǎn)線，打破了國(guó)外技術(shù)壟斷，填補(bǔ)了我國(guó)在該領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)化空白。

　　贏合科技、、等6家公司今年一季度扣非凈利潤(rùn)增速均超過30%，其中贏合科技扣非凈利潤(rùn)增速達(dá)到97.53%，公司是目前全球唯一一家能夠提供動(dòng)力電池智能化數(shù)字工廠解決方案的企業(yè)，作為高端制造“先進(jìn)生產(chǎn)力”的代表，公司用具體行動(dòng)生動(dòng)詮釋了如何利用科技創(chuàng)新賦能新質(zhì)生產(chǎn)力。

　　東方電子、瀘州老窖、等公司2024年一季度扣非凈利潤(rùn)增速均超過20%。