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文：Web3天空之城·城主

在美聯(lián)儲自2019年以來首次宣布降息后，美聯(lián)儲主席鮑威爾在此次講話中詳細闡述了降息決策的背景及未來政策的調整方向。此次降息旨在應對經濟的動態(tài)變化，尤其是通貨膨脹的持續(xù)下降和就業(yè)市場的逐漸降溫。通過半個百分點的降息，美聯(lián)儲希望在維持經濟增長的同時，推動通脹進一步向目標靠攏。

鮑威爾認為，盡管通脹從高點大幅下降，勞動力市場仍需適應變化的經濟環(huán)境。隨著風險的重新平衡，美聯(lián)儲的政策立場也在調整，以更適應當前經濟的需求。他指出未來的貨幣政策調整將基于經濟數據的變化，避免過快或過慢地降低政策限制。

本次講話還展現了美聯(lián)儲對失業(yè)率上升的審慎態(tài)度，同時回應了有關未來是否繼續(xù)大幅降息的問題。鮑威爾在答記者問中，也進一步解釋了美聯(lián)儲對勞動力市場、通貨膨脹和資產負債表的看法，并強調美聯(lián)儲獨立性的重要性。

降息背景與經濟現狀： 鮑威爾指出，經濟在穩(wěn)健增長，通貨膨脹從7%的高點降至2.2%，而勞動力市場也正在逐步降溫。此次降息的目的在于緩解通脹壓力，同時保持經濟和就業(yè)市場的強勁。

風險的重新平衡： 鮑威爾認為通脹上行風險已減少，而就業(yè)市場的下行風險有所增加。這使得美聯(lián)儲的政策立場開始向中性轉變，以避免經濟過度放緩。

勞動力市場的穩(wěn)定性： 盡管失業(yè)率有所上升，鮑威爾對勞動力市場的穩(wěn)固性表示信心。他強調美聯(lián)儲的決策是為了維持勞動力市場的強勁表現，并確保經濟增長與就業(yè)市場的適應性。

貨幣政策的未來方向： 美聯(lián)儲將繼續(xù)密切關注經濟數據，并根據風險的變化做出進一步調整。鮑威爾強調沒有預設路徑，未來的政策將靈活應對。

美聯(lián)儲的獨立性與使命： 鮑威爾再次重申了美聯(lián)儲作為獨立機構的重要性，并表示其所有決策都是為了實現最大就業(yè)和價格穩(wěn)定的公共使命。

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下午好。

我和我的同事們仍然專注于實現我們的雙重使命目標，即充分就業(yè)和穩(wěn)定物價，造福美國人民。我們的經濟總體強勁，在過去兩年中朝著我們的目標取得了重大進展。勞動力市場已經從之前的過熱狀態(tài)降溫。截至8月，通貨膨脹率已從7%的峰值大幅降至估計的2.2%。我們致力于通過支持充分就業(yè)和將通貨膨脹率恢復到2%的目標來保持經濟實力。

今天，聯(lián)邦公開市場委員會決定通過將我們的政策利率降低半個百分點來減少政策限制程度。這一決定反映了我們日益增長的信心，即通過適當調整我們的政策立場，勞動力市場的實力可以在溫和增長和通貨膨脹率持續(xù)下降至2%的背景下保持。我們還決定繼續(xù)減少我們的證券持有量。

在簡要回顧經濟發(fā)展之后，我將更多地談論貨幣政策。最近的指標表明經濟活動繼續(xù)穩(wěn)步擴張。過去兩年，GDP年增長率為2.2%。今年上半年，GDP年增長率為2.2%?，F有數據顯示，本季度的增長速度大致相同。消費支出增長保持強勁，設備和無形資產投資已從去年的疲軟速度中回升。在房地產領域，投資在第一季度強勁增長之后，在第二季度有所回落。供應條件的改善支撐了美國經濟強勁表現的彈性需求。

在我們上次的經濟預測摘要中，委員會參與者普遍預計GDP增長將保持穩(wěn)健，未來幾年的預測中值為2%。在勞動力市場，情況繼續(xù)降溫。過去三個月，工資單就業(yè)崗位平均每月增加116,000個，與今年早些時候的速度相比明顯下降。失業(yè)率有所上升，但仍保持在4.2%的低位。過去一年，名義工資增長有所放緩，就業(yè)與工人之間的差距有所縮小?？傮w而言，一系列指標表明，勞動力市場狀況目前沒有2019年疫情爆發(fā)前那么緊張。勞動力市場并不是通脹壓力上升的根源。今年年底，SEP失業(yè)率的中值預測為4.4%，比6月份的預測高出四分之一。

過去兩年，通脹率明顯下降，但仍高于我們2%的長期目標。基于消費者價格指數和其他數據的估計表明，截至8月的12個月內，PCE總價格上漲了2.2%，不包括波動較大的食品和能源類別，核心PCE價格上漲了2.7%。長期通脹預期似乎仍保持穩(wěn)定，這反映在對家庭、企業(yè)和預測者的廣泛調查以及金融市場的指標中。SEP 對總體 PCE 通脹的預測中值為今年 2.3%，明年 2.1%，略低于 6 月份的預測。此后，中值預測為 2%。

我們的貨幣政策行動以促進最大限度通脹的雙重使命為指導。通脹是美國失業(yè)率上升和物價穩(wěn)定的一個關鍵因素。在過去三年的大部分時間里，通脹率遠高于我們 2% 的目標，勞動力市場狀況極其緊張。我們的主要重點是降低通脹率，這是理所當然的。

我們敏銳地意識到，高通脹會造成重大困難，因為它會削弱購買力，尤其是對于那些最無力承擔食品、住房和交通等必需品高成本的人來說。我們的限制性貨幣政策有助于恢復總供求之間的平衡，緩解通脹壓力，并確保通脹預期保持穩(wěn)定。我們過去一年的耐心做法已獲得回報。通脹現在更接近我們的目標，我們更加有信心通脹率正在可持續(xù)地向 2% 邁進。

隨著通脹下降和勞動力市場降溫，通脹的上行空間有所增加。通脹的下行風險已經減少，就業(yè)的下行風險則有所增加。我們現在認為，實現就業(yè)和通脹目標的風險大致平衡。我們關注雙重使命中雙方面臨的風險。

鑒于通脹的進展和風險平衡，委員會在今天的會議上決定將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調半個百分點至 4.75% 至 5%。這一重新調整是一個關鍵因素。我們知道，降低政策立場將有助于保持經濟和勞動力市場的強勁，并將繼續(xù)推動通脹進一步改善，因為我們開始轉向更中性的立場。

我們沒有走任何預設的路線。我們將繼續(xù)在每次會議上做出決定。我們知道，過快減少政策限制可能會阻礙通脹改善。與此同時，過慢地減少限制可能會過度削弱經濟。我們知道，過快地減少政策限制可能會使環(huán)境受益者無法轉向經濟活動和就業(yè)。

在考慮對聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間進行額外調整時，委員會將仔細評估即將出現的數據、不斷變化的前景和風險平衡。在我們的 SEP 中，FOMC 參與者根據每個參與者對未來最有可能出現的情況的判斷，寫下了他們對聯(lián)邦基金利率適當路徑的個人評估。如果經濟按預期發(fā)展，中位數參與者預計經濟平均成本將為 1.27 億美元，聯(lián)邦基金利率的適當水平將是今年年底的 4.4%，2025 年底的 3.4%。這些中位數預測低于6月份的預測，與通脹下降和失業(yè)率上升的預測以及風險平衡的變化相一致。然而，這些預測并不是委員會的計劃或決定。隨著經濟的發(fā)展，貨幣政策將進行調整，以最好地促進我們實現最大就業(yè)和價格穩(wěn)定的目標。

如果經濟保持穩(wěn)健，而通貨膨脹持續(xù)存在，我們可以更緩慢地減少政策限制。如果勞動力市場意外走弱，或者通貨膨脹下降速度快于預期，我們已做好準備應對。政策已經做好準備，可以應對我們在追求雙重使命時面臨的風險和不確定性。

美聯(lián)儲被賦予了兩個貨幣政策目標——最大就業(yè)和穩(wěn)定價格。我們仍致力于支持最大就業(yè)，將通脹率降至2%的目標，并保持長期通脹預期穩(wěn)定。我們能否成功實現這些目標對所有美國人來說都很重要。我們知道我們的行動會影響全國各地的社區(qū)、家庭和企業(yè)。我們所做的一切都是為了我們的公共使命。美聯(lián)儲將竭盡全力實現我們的最大就業(yè)和價格穩(wěn)定目標。

謝謝。我期待您的提問。

史蒂夫·萊斯曼，CNBC。

主席先生，感謝您回答我們的問題。7月份，您說您不一定考慮50。您不想具體說明，但您說您沒有考慮50。上周公布的通脹數據比預期略強。零售業(yè)表現強勁，第三季度GDP增長3%。那么是什么變化讓委員會的通脹率達到50？您如何回應那些可能表明美聯(lián)儲更關心勞動力市場的擔憂？我們是否應該在未來幾個月內預期通脹率會達到50？我們應該根據什么做出這樣的判斷？謝謝。

好吧，這里面有很多問題。讓我插話。自上次會議以來，我們已經收到了很多數據。我們有兩份就業(yè)報告，分別是7月和8月。我們還收到了兩份通脹報告，其中一份是上周發(fā)布的，一份是在停電期間發(fā)布的。我們有QCEW報告，它表明我們獲得的工資報告數字可能被人為抬高，并將被下調。你知道的。我們還看到了像《褐皮書》這樣的軼事數據。所以我們把所有這些都拿來，然后陷入了停電狀態(tài)，思考該怎么做。我們得出結論，這對經濟、對我們服務的人民來說是正確的。這就是我們做出決定的方式。所以這是一個問題。第二個和第三個是什么？對不起。謝謝，先生。

我們如何在未來幾個月內確定是否還會有25或50個新員工加入？我們應該根據什么做出這個決定？

謝謝。

當然，有幾件事需要考慮。一個好的起點是SEP（經濟預測摘要）。但首先，我要強調的是，我們將根據收到的數據和不斷變化的數據，在每次會議上做出決定。這包括不斷變化的前景和風險的平衡。

如果您查看SEP，您會發(fā)現這是一個重新調整政策立場的過程，從一年前通脹高企、失業(yè)率低的政策立場調整到更適合當前和預期的政策立場。這個過程將隨著時間的推移而發(fā)生。SEP中沒有任何內容表明委員會急于完成這項工作。這個過程會隨著時間的推移而發(fā)展。當然，這是一個預測，是一個基線預測。

正如我在發(fā)言中提到的，我們知道，我們實際做的事情將取決于經濟發(fā)展的方式。如果合適，我們可以加快速度；如果合適，我們可以放慢速度；如果合適，我們可以暫停。但這就是我們正在考慮的。再次強調，SEP只是對委員會今天的想法的評估，但委員會的個別成員今天卻在思考，假設他們各自的預測已經實現了。

克里斯·魯格伯，美聯(lián)社。謝謝。預測顯示，美聯(lián)儲官員預計到明年年底，聯(lián)邦基金利率仍將高于他們對長期中性水平的估計。那么這是否意味著您認為利率在整個時期內都是限制性的？這是否威脅到您所說的想要避免的就業(yè)市場疲軟？或者這是否意味著人們可能認為短期中性水平略高一些？

謝謝。我認為我真正描述它的方式是這樣的：人們會寫下他們的估計，個人會這樣做。我認為委員會中的每個人，如果你問他們你對此的確定程度如何，他們會說可能會有很大的范圍。所以我認為我們不知道。有基于模型的方法和基于經驗的方法可以估計任何給定時間的中性利率，但實際上，我們通過它的工作原理來了解它。

因此，在基本情況下，我們預計限制將繼續(xù)取消。我們將關注經濟對此的反應。這將指導我們思考每次會議上都會問的問題，即我們的政策立場是否合適？我們知道，如果回顧一下，我們會知道我們在2023年7月采取的政策立場是在失業(yè)率為3.5%和通貨膨脹率為4.2%的時候采取的。今天，失業(yè)率高達4.2%。通貨膨脹率降至2%的十分之幾。因此，考慮到通貨膨脹和就業(yè)方面的進展，我們知道是時候將我們的政策重新調整為更合適的政策，并轉向更可持續(xù)的水平。風險平衡現在均衡了，而這正是這個過程的開始。

我提到過，其方向是朝著一種中立的感覺。我們將根據我們認為合適的實時速度或速度移動。您所看到的是我們對基本情況的個人估計的積累。

路透社的霍華德·施奈德。就決定而言，結果有多接近？我認為，這是自2005年以來，州長第一次提出異議。權重是否明顯偏向50？或者這是一個非常接近的決定？

我認為我們進行了很好的討論。

回過頭來，我在杰克遜霍爾談到了這個問題，但我沒有解決削減規(guī)模的問題，而是讓它懸而未決。我認為我們在停電前讓它懸而未決。因此，我們進行了大量的來回討論，部門的多樣性很好，今天的討論非常精彩。我認為委員會投票決定的結果也得到了廣泛支持。

不過，我想補充一下，看看SEQ。今年所有19名參與者都寫下了多項削減，全部19項。這與6月份相比有很大變化，對吧？其中七人寫下了三項或更多。抱歉，19人中有17人寫下了3處或更多的刪減，19人中有10人寫下了4處以上的刪減。所以，你知道，存在分歧，存在各種觀點，但實際上也有很多共同點。

對此進行跟進?，F在這已經成定局，您能否就這里的進度問題，作為對史蒂夫的后續(xù)跟進，給我們一些指導？例如，您認為明年之后，每隔一次會議都會討論這個問題嗎？

我們將逐次會議討論這個問題。正如我提到的，委員會并不覺得急于這樣做。我們?yōu)榇巳〉昧肆己?、強勁的開端，坦率地說，這確實是我們信心的標志。

我們相信通脹率將以可持續(xù)的方式下降到2%。這給了我們能力。我們可以取得良好、強勁的開端。我很高興我們做到了。對我來說，從經濟角度和風險管理角度來看，這個邏輯都是明確的。但我認為我們將在每次會議上都謹慎行事，并在會議進行過程中做出決定。

鮑威爾主席，我是《》的吉娜·斯邁利。感謝您回答我們的問題。

您和您的同事在今天的經濟預測中表示，預計失業(yè)率將攀升至4.4%并保持在該水平。從歷史上看，當失業(yè)率在相對較短的時間內攀升到如此高水平時，它通常不會停止，而是會繼續(xù)上升。所以我想知道，您能否介紹一下您認為勞動力市場穩(wěn)定的原因、其中的機制是什么，以及您認為存在哪些風險？

勞動力市場實際上處于穩(wěn)固狀態(tài)。我們今天的政策舉措旨在保持這種狀態(tài)。您可以對整個經濟說同樣的話。美國經濟狀況良好，正在以穩(wěn)健的速度增長，通貨膨脹正在下降，勞動力市場發(fā)展強勁。我們希望保持這種狀態(tài)，這就是我們正在做的事情。

我是《華爾街日報》的尼克·塔馬羅斯。鮑威爾主席，鑒于最近就業(yè)數據的大幅修正，今天的行動是否構成追趕行動？或者這是比典型的降息幅度更大，是名義利率水平升高的結果，因此可以預期加速的節(jié)奏會繼續(xù)下去？

好的，多個問題。我想說我們不認為我們落后了。我們認為這是及時的，但我認為你可以把這看作是我們承諾不落后的標志，所以這是一個強有力的舉措。

你的另一個問題是？

這是關于這次會議和上次會議之間就業(yè)數據的變化嗎？還是關于基金利率的水平，即名義利率的高水平，相對于如果你想保持平衡的預期水平？

我認為這是關于我們采取的政策立場。正如你所知，我提到過，這是在2023年7月制定的，當時通脹率高，失業(yè)率很低。我們對降低政策利率一直非常耐心，一直在等待。世界其他央行已多次下調許多利率，而我們一直在等待。我認為耐心確實帶來了回報，我們確信通脹率將持續(xù)下降至2%。所以我認為這就是我們今天能夠采取這一強勢舉措的原因。

我認為任何人都不應該看到這一點，然后說，哦，這是新的步伐。你必須從基本情況的角度來考慮。當然，該發(fā)生的事總會發(fā)生。所以在基本情況下，你看到的是SEP。你看到削減正在進行。這意味著我們正在隨著時間的推移將政策重新調整到更中性的水平。考慮到經濟發(fā)展的基本情況，我們正在以我們認為合適的速度前進。經濟發(fā)展的方式可能會讓我們走得更快或更慢，但這就是基本情況所說的。

如果我可以跟進資產負債表的話。2019年，當你進行周期中期調整時，你停止了資產負債表的縮減。今天降息幅度更大，這是否暗示了委員會將如何處理資產負債表政策的最終狀態(tài)？

在目前的情況下，儲備確實很穩(wěn)定，它們沒有下降。所以儲備仍然充足，預計還會保持一段時間。如您所知，我們資產負債表的縮減實際上是隔夜RRP的結果。所以我認為這說明我們根本沒有考慮因此而停止縮減。我們知道這兩件事可以同時發(fā)生。從某種意義上說，它們都是一種正常化形式。因此，在一段時間內，您可以縮減資產負債表，但也可以降低利率。

謝謝?！督鹑跁r報》的科爾比·史密斯。我只是在跟進吉娜關于失業(yè)率上升的問題。您是否認為這只是供應改善的情況下勞動力市場正常化的結果？或者，鑒于其他勞動力需求指標也已減弱，您認為有什么跡象表明這里可能正在發(fā)生更令人擔憂的事情？

因此，我認為我們看到的是，正如我在杰克遜霍爾所談到的那樣，勞動力市場狀況顯然已經冷卻下來，但它們仍處于一定水平。這些條件的水平實際上非常接近我所說的最大就業(yè)。所以你接近強制要求，也許已經達到強制要求。

那么是什么推動了它？顯然，工資就業(yè)創(chuàng)造在過去幾個月中有所下降，這值得關注。根據許多其他指標，勞動力市場已回到或低于2019年的水平，這是一個非常好、強勁的勞動力市場，但這更像是2018年、2017年的情況。因此，勞動力市場值得密切關注，我們將給予關注。

但最終，我們認為，通過適當調整我們的政策，我們可以繼續(xù)看到經濟增長，這將支持勞動力市場。與此同時，如果你看看經濟活動數據的增長、我們剛剛獲得的零售銷售數據、第二季度GDP，所有這些都表明經濟仍在穩(wěn)步增長。因此，這也應該會隨著時間的推移支持勞動力市場。但同樣，這值得關注，我們正在關注。

如果裁員人數增加，委員會在避免經濟衰退方面是否已經太晚了？

當然，我們的計劃是開始重新調整。目前，我們沒有看到索賠增加，也沒有看到裁員人數增加。我們也沒有從公司那里聽到這種情況即將發(fā)生。因此，我們不會等待這種情況發(fā)生。有人認為，支持勞動力市場的時機是當勞動力市場強勁時，而不是當開始出現裁員時。

事實上，我們現在已經開始了降息周期，并會密切關注這一情況。這將是我們考慮的因素之一。我們會在每次會議上查看所有數據，做出相應的決定。

邁克爾·麥基，彭博電視臺和廣播電臺。對于您和委員會來說，什么會構成勞動力市場的惡化？您認為，到明年年底，降息200個基點只是為了維持較高的失業(yè)率。您會采取更具先發(fā)制人的貨幣政策風格，而不是像通脹那樣，等到數據給您信號時再采取行動嗎？

我們會關注所有數據。如果勞動力市場意外放緩，就像我在發(fā)言中提到的那樣，我們有能力通過加快削減來應對。不過，我們也將關注我們的其他任務。我們現在更有信心，通脹率正在下降到2%，但與此同時，我們的計劃是，隨著時間的推移，通脹率將保持在2%左右。我們認為，政策仍然很嚴格，因此這種情況應該會持續(xù)下去。

我只是好奇，由于您預測失業(yè)率將上升，而且需要采取大量貨幣寬松政策才能維持這一水平，您對勞動力市場的敏感度如何？

我們認為不需要進一步放松勞動力市場條件就能將通脹率降至2%。但我們有雙重使命，我們正努力實現一種恢復價格穩(wěn)定的情況，而不會出現有時伴隨通脹而來的痛苦的失業(yè)率上升。這就是我們正在努力做的事情。您可以將今天的行動視為我們堅定致力于實現這一目標的標志。

你好，鮑威爾主席。來自華盛頓郵報的 Rachel Siegel。感謝您回答我們的問題。您描述了這種觀點，即您認為自己在就業(yè)市場方面并不落后。您能否向我們介紹一下您認為在本次會議討論中最有幫助的具體數據點？您提到了幾個，但您能否向我們介紹一下儀表板告訴您關于現在就業(yè)市場的哪些信息？

當然。我們將從失業(yè)率開始討論，這可能是最重要的一個指標。當前的失業(yè)率為4.2%。雖然這個數字比我們過去看到的中等甚至低于中等的水平要高，但如果回顧這些年來的情況，這仍然是一個很低的水平，是一個非常健康的失業(yè)率。任何低于4.75%的失業(yè)率都表明勞動力市場狀況良好。

參與度也很高。根據人口老齡化進行了調整，參與度相當高，這是件好事。工資增長略高于應有的水平，或者說略高于與2%通脹率保持一致的長期工資增長水平，但工資正在逐漸降至可持續(xù)水平，所以我們對此感到滿意。

每名失業(yè)者對應的職位空缺數量已回到非常強勁的水平。雖然這個數字沒有以前那么高，曾經達到二比一，即每名失業(yè)者對應兩個職位空缺，現在這個數字大約是1，但這仍然是一個非常好的數字。辭職率也已經回落到正常水平。

總的來說，各種就業(yè)指標顯示，這仍然是一個穩(wěn)固的勞動力市場。問題不在于當前的水平，而是特別是過去幾個月里發(fā)生的變化。隨著風險的增加，通脹的上行風險確實下降了，但就業(yè)的下行風險卻增加了。由于我們一直保持耐心，并在通脹下降的同時保持降息，我認為我們現在處于非常有利的位置來管理我們兩個目標的風險。

從現在到11月，我們希望了解更多信息，以幫助確定下次會議的降息規(guī)模。

我們將看到另一份勞動力報告和就業(yè)報告。我認為，我們實際上會在會議當天得到第二份就業(yè)報告，具體是在會議前的星期五。我們還會關注通脹數據，所有這些數據都會被我們密切關注。

我們始終要考慮的是，查看傳入的數據，并詢問這些數據對不斷變化的前景和風險平衡有何影響，然后通過我們的流程思考什么是正確的做法。政策是否符合我們的預期，以促進我們長期實現目標？這就是我們要做的。

鮑威爾主席。我是 Axios 的 Neil Irwin。

過去三個月，我們每月的就業(yè)人數僅略高于 10萬。您認為這種就業(yè)創(chuàng)造水平令人擔憂或震驚嗎？如果我們保持這種水平，您會感到滿意嗎？

與此相關的是，過去幾年令人欣喜的趨勢之一是勞動力市場活力的釋放，其表現為職位空缺減少，而不是職位流失。您認為這種趨勢會持續(xù)下去嗎？或者您是否認為勞動力市場進一步降溫將導致失業(yè)？

就業(yè)創(chuàng)造取決于資本流入。如果有數百萬人進入勞動力市場，并且創(chuàng)造了10萬個就業(yè)崗位，那么失業(yè)率就會上升。這實際上取決于流入該國的人口波動背后的趨勢。我們知道跨境移民數量相當大，這實際上是導致失業(yè)率上升的原因之一。另一個因素是招聘速度放緩，這也是我們密切關注的因素。因此，這確實取決于供應方面的情況。

關于曲線問題，委員會中的大多數人認為，職位空缺如此之高，以至于在達到曲線的某個部分之前，職位空缺可能會大幅下降，從而導致失業(yè)率上升。我們似乎非常接近那個點，如果不是已經到達那個點的話。因此，職位空缺的進一步減少將更直接地導致失業(yè)。

這是一次偉大的旅程。我們看到勞動力市場以這種形式出現了很多緊縮，但這并沒有導致就業(yè)率下降。

謝謝，鮑威爾主席。我是愛德華·勞倫斯，來自福克斯商業(yè)。

我們聽到一些猜測，您可能會把聯(lián)邦基金利率降到3.5%，甚至低于4%。有整整一代人都經歷過零或接近零的聯(lián)邦基金利率?，F在，有些人認為我們又朝著那個方向前進了。廉價貨幣現在成為常態(tài)的可能性有多大？

這是一個很好的問題。我們只能推測。直覺上，大多數人會說我們可能不會回到那個有數萬億美元的主權債券以負利率交易的時代，長期債券以負利率交易?？雌饋碇行岳噬踔量赡苁秦摰?。所以有人在發(fā)行債務，以負利率發(fā)行債務。目前來看，這一目標仍顯得遙遠。

我個人認為，我們不會回到之前的狀態(tài)。不過，老實說，我們會找到解決辦法的。對我來說，中性利率可能比當時預期的要高得多。

具體有多高？我不知道。我只是認為我們目前還無法確定。我們只能通過實際操作來了解它。

另外一個問題是，如何回應可能出現的批評，即在選舉前進一步降息是否有政治動機？

這是我在美聯(lián)儲第四次參與總統(tǒng)選舉。每次情況都一樣。我們總是開會討論，為服務的人民做出正確的決定。我們作為一個團體做出決定，然后宣布結果。我們從不討論其他事情。需要指出的是，我們的決策確實會對經濟狀況產生影響，但有一定的滯后性。無論如何，這就是我們的工作。我們的職責是代表美國人民支持經濟。如果我們做對了，這將極大地造福美國人民。這是我們所有人都非常重視的事情。我們沒有設置任何其他過濾器。如果開始這樣做，我不知道會在哪里停下來，所以我們不會這樣做。

喬琳，謝謝你，鮑威爾主席。我是哥倫比亞廣播公司新聞頻道的喬琳·肯特。我的第一個問題很簡單：通過這次不同尋常的大幅降息，您想向美國消費者、美國人民傳達什么信息？

我只想說，美國經濟狀況良好。我們今天的決定是為了保持這一狀態(tài)。更具體地說，經濟正在穩(wěn)步增長，通貨膨脹率將逐漸接近我們的2%目標，勞動力市場依然強勁。因此，我們的目的是保持美國目前的經濟實力。我們將通過降低利率來實現這一目標，而降低利率的目的是為了控制通貨膨脹。我們將隨著時間的推移將利率降至更正常的水平。

快速跟進一下，聽您說通貨膨脹率將顯著下降至2%，美聯(lián)儲是否有效地宣布了對通貨膨脹和物價上漲的決定性勝利？

不，我們并沒有。我們希望通貨膨脹率可持續(xù)地降至2%。我們并沒有真正接近2%的目標，但還沒有達到。我認為我們希望看到通脹率在2%左右，并且在一段時間內保持在這一水平。但我們當然不會說任務已經完成或類似的話。不過，我不得不說，我們對所取得的進展感到鼓舞。

彭博新聞社的Katerina Sarajevo，委員會如何看待住房通脹持續(xù)存在的問題？你認為住房通脹率能回到2%嗎？

住房通脹是一個有點拖累的部分。我們知道市場租金正在按照我們希望的方式上漲，即在相對較低的水平上上漲。但展期的租約并沒有大幅下降，而業(yè)主等效租金（OER）卻很高。所以，進展比我們預期的要慢。我認為我們現在明白，那些較低的市場租金需要一段時間才能進入這一階段。不過，發(fā)展的方向是明確的。只要市場租金保持相對較低的通脹水平，這一點就會顯現出來?，F在需要的時間是幾年，而不是一年或兩個年度租約續(xù)簽周期。所以，我認為我們現在明白了。但我認為結果沒有疑問。再說一次，只要市場租金保持可控，結果就沒有疑問。

投資組合的其余部分或核心PCE通脹的要素表現都相當不錯。它們都有一定的波動性。我相信，我們的通脹率會降到2%。我相信，最終我們也能從住房服務領域獲得所需的收益。

您的一些同事?lián)?，開始降息可能會重新點燃住房需求，導致房價進一步上漲。您對此有何反應？

住房市場很難實現這一目標。住房市場部分凍結是因為低利率。人們不想賣掉他們的房子，因為他們的抵押貸款額很低，再融資的成本會很高。隨著利率下降，人們將開始更多地搬家，這可能已經開始發(fā)生了。但請記住，當這種情況發(fā)生時，您有一個賣家，但在很多情況下，您也有了一個新的買家。因此，這會帶來多少額外的需求并不明顯。住房的真正問題是，我們已經擁有并將繼續(xù)擁有足夠的住房。所以這將是一個挑戰(zhàn)。很難找到人們想居住的區(qū)域。住房的各個方面都越來越困難。那么，我們要從哪里獲得供應？這不是美聯(lián)儲可以真正解決的問題。但我認為，隨著利率正?；康禺a市場也會隨之正?；Ｗ罱K，通過全面降低通貨膨脹率、使利率正常化和住房周期正?；?，這是我們能為房主做的最好的事情。供應問題將不得不由市場和政府來解決。

我是Politico的Victoria Guido。我只是跟進一下之前關于勞動力市場的一些討論。貨幣政策的運作具有長期和可變的滯后性。我想知道，您認為能夠抑制失業(yè)率上升過多在多大程度上得益于您現在開始采取行動，這將為人們提供更多的行動空間，而不僅僅是勞動力市場強勁。

然后，如果可以的話，我來回答一下尼克的問題。您是否認為今天的50個基點的變動部分是對7月份沒有降息這一事實的回應，而這又會讓您回到原來的位置？

所以您對滯后的看法是正確的，但我只想指出整體經濟。經濟正在穩(wěn)步增長。如果您查看預測者或與公司交談，他們會說他們認為2020年和2025年也應該是好年頭。如果你與市場參與者，也就是那些實際在外面做生意的商人交談的話，你會發(fā)現經濟基本上是良好的。所以我認為我們的舉措是及時的。

正如我所說，你可以把我們50個基點的調整視為一種承諾，以確保我們不會落后。你實際上是在問你的第二個問題，你問的是7月份。我想如果你問，如果我們在會議之前拿到了7月份的報告，我們會降息嗎？我們很可能會。我們沒有做出這個決定，但你知道，我們很可能會。

我認為，這并沒有真正回答我們問自己的問題，也就是說，讓我們看看，在這次會議上，我們回顧了7月份的就業(yè)報告、8月份的就業(yè)報告、兩份CPI報告，其中一份當然是在停電期間發(fā)布的，以及我提到的所有其他事情。我們正在研究所有這些事情，并問自己，什么是正確的政策立場？我們知道，很明顯，我們委員會中的每個人都同意是時候采取行動了。這只是多大、你走得有多快、你對未來的道路有什么看法？

所以我們今天做出的這個決定得到了委員會的廣泛支持，我已經討論了未來的道路。

謝謝鮑威爾主席。

伊麗莎白·舒爾茨，ABC新聞。抵押貸款利率在預期這一公告的情況下已經下降。借款人應該預期這些利率在明年還會下降多少？

對此，我很難給出確切的答案。從我們的角度來看，我不能具體談論抵押貸款利率。我只能說，這取決于經濟的發(fā)展情況。

我們的意圖是，我們認為當前的政策是適當的限制性政策。我們認為現在是時候開始將其調整到更中性而不是限制性的水平了。我們預計這個過程需要一些時間，正如您在我們今天發(fā)布的預測中所看到的那樣。如果事情按照預測發(fā)展，經濟中的其他利率也會下降。然而，這些變化的速度實際上取決于經濟的表現。我們無法預測一年后經濟會如何發(fā)展。

對于那些因利率高企而房價仍居高不下而感到沮喪的家庭，您有什么話要說？

我可以告訴公眾的是，我們經歷了通貨膨脹的爆發(fā)，世界上許多其他國家也經歷了類似的情況。當這種情況發(fā)生時，部分解決方案是提高利率，以冷卻經濟，降低通脹壓力。這并不是人們會感到愉快的事情，但最終的結果是恢復低通脹和價格穩(wěn)定。

價格穩(wěn)定的一個好定義是，人們在日常決策中不再考慮通脹。每個人都希望回到低通脹的狀態(tài)。我們正在努力恢復低通脹和價格穩(wěn)定，這將在很長一段時間內使人們受益，因為他們不必應對通脹。我認為我們在這方面取得了真正的進展。

當然，我不會告訴人們如何看待經濟。人們正在經歷這些變化。

鮑威爾主席，我是來自 marketwatch.com 的 Greg Robb。我想知道您是否可以解釋一下，您剛開始說，在進入停電狀態(tài)時，人們公開考慮降息 25 或 50 個基點。美聯(lián)儲可以降息 25 或 50 個基點。當我們聽到沃勒行長和紐約聯(lián)邦儲備銀行行長約翰·威廉姆斯的最后兩次講話時，他們認為漸進式方法將占上風。

我的意思是，我想就此提出一個七部分的問題，但我想問的是，如果市場已經消化了像上周三那樣降息 50 個基點的可能性，您會降息 50 個基點嗎？在 CPI 數據公布后，降息 50 個基點的可能性非常小。這是否在您的考慮范圍內？就此談談。謝謝。

我們始終會盡力做我們認為對當時的經濟有利的事情。這就是我們要做的，也是我們今天所做的。

謝謝鮑威爾主席。

Simon Rubinovich 是《經濟學人》的記者。您提到您密切關注勞動力市場，但也指出，由于大幅下調，最近的工資單數據可靠性有所下降。這是否讓您把注意力完全放在失業(yè)率上？鑒于 SEP 預測的 4.4 基本上是周期中的峰值，超過這個數字是否會引發(fā)另一次 50 個基點的降息？

因此，我們將繼續(xù)關注廣泛的勞動力市場數據，包括工資單數據。我們不會丟棄它們。我們肯定會關注它們，但會根據您提到的 QCEW 調整在心理上對其進行調整。沒有一條明確的界限。失業(yè)率非常重要，但沒有一個統(tǒng)計數據或一條明確的界線可以決定這件事情。我們將關注每次會議，查看有關通貨膨脹、經濟活動和勞動力市場的所有數據，并決定我們的政策立場，以便在中期內促進我們的授權目標。所以我不能說我們心中有一個明確的界限。

謝謝鮑威爾主席。CNN 的馬特·伊根。我知道你之前討論過美聯(lián)儲如何做正確的事情，而不考慮其他因素。但總的來說，你能談談你是否認為現任美國總統(tǒng)應該對美聯(lián)儲的利率決定有發(fā)言權嗎？因為這顯然是任命您的前總統(tǒng)特朗普之前提出的建議。我知道美聯(lián)儲的設計目標是獨立的，但是為什么呢？你能告訴公眾為什么你認為這一點如此重要嗎？

當然。世界各地的民主國家，類似于美國的國家，都擁有所謂的獨立中央銀行。原因是人們隨著時間的推移發(fā)現，將中央銀行與政治當局的直接控制隔離開來，可以避免制定有利于在任者而非在任者的貨幣政策。所以這就是我們的想法，而且我認為數據清楚地表明，擁有獨立中央銀行的國家，通貨膨脹率較低。我們的工作是為了服務全體美國人。我們不為任何政客、任何政治人物、任何事業(yè)、任何問題服務。這只是代表全體美國人實現最大限度的就業(yè)和價格穩(wěn)定。其他中央銀行也是這樣設立的。這是很好的制度安排，對公眾是有利的。我希望并且堅信它會繼續(xù)下去。

凱爾·坎貝爾，謝謝鮑威爾主席回答我們的提問。我想問您一些過去一周的監(jiān)管發(fā)展情況。首先，上周，監(jiān)管副主席邁克爾·巴爾（Michael Barr）概述了他對巴塞爾協(xié)議 III 最終版本變化的看法。我想知道您是否與他對這些變革應該是什么的看法一致，這些變革是否得到了董事會的廣泛支持，以及您是否認為其他機構也完全贊同這種做法。

所以，你問題的答案是，是的，這些變化是在我的支持和參與下在各機構之間協(xié)商確定的，我們將重新提出這些變化。副主席巴爾談到的問題，然后對其發(fā)表評論。所以，是的，那是在我的支持下發(fā)生的。這不是最終提案。我們正在將它們發(fā)布出來以征求評論。我們將采納意見并做出適當修改。我們還沒有具體的日期。至于其他機構，我們的想法是一起行動。我們并不是分開行動的。我們將作為一個團隊再次將其提出來以征求評論。這些評論將在60天后返回，我們將對其進行深入研究，并爭取在明年上半年的某個時候得出結論。

昨天，其他銀行監(jiān)管機構也最終敲定了合并改革方案。美聯(lián)儲需要采取什么措施來協(xié)調合并政策？

我會向副主席巴爾提出這個問題。這是個好問題，但我今天沒有這個問題。謝謝。

謝謝您，鮑威爾主席。雅虎財經的詹妮弗·肖恩伯格。您之前說過，今天的決定反映了勞動力市場的適當重新調整，并且在溫和增長的背景下可以保持這種調整，盡管政策聲明中表示，您認為通脹和就業(yè)增長的風險大致平衡。不過，考慮到您今天所說的內容，我很好奇，您是否更擔心就業(yè)市場和增長而不是通貨膨脹？它們不是大致平衡的嗎？

不，我認為，我們也認為它們現在大致平衡了。因此，如果回顧很長一段時間，風險就在于通貨膨脹。我們的勞動力市場處于歷史性緊張階段，勞動力短缺現象嚴重，市場非?；鸨Ｎ覀兊耐ㄘ浥蛎浡蔬h高于目標。

這對我們來說意味著要集中精力應對通貨膨脹。我們確實這么做了一段時間。14個月前我們制定的立場是專注于降低通貨膨脹的立場。不過，降低通脹的部分措施是冷卻經濟并稍微冷卻勞動力市場。現在你們的勞動力市場已經比較冷清，部分原因就在于我們的活動。這告訴我們現在是時候改變我們的立場了。

我們就這么做了。立場改變的意義在于我們正在隨著時間的推移重新調整我們的政策，使其立場更加中立。我認為，今天我們在這方面取得了良好的開端。這是正確的決定，應該發(fā)出一個信號，即我們致力于取得良好的結果。

現在經濟是否更容易受到沖擊而陷入衰退？

我不這么認為。我現在沒有看到任何跡象表明經濟出現衰退或經濟下滑的可能性有所增加。我沒有看到這一點。您會看到增長速度穩(wěn)步提升，通貨膨脹正在下降，勞動力市場仍然處于非常穩(wěn)固的水平。所以我確實不認為這一點。