21世紀經(jīng)濟報道記者 唐婧 北京報道

近段時間以來，金價急漲急跌牽動市場神經(jīng)。今年3月以來，國際金價一度漲勢如虹，從2000美元/盎司附近一路攀升至2400美元/盎司以上，不斷刷新歷史高點，但卻在4月下旬迎來“急剎車”，出現(xiàn)兩次較為明顯的下跌。

4月22日，黃金市場一夜“變天”，金價創(chuàng)近兩年單日最大跌幅，并在23日跌破2300美元/盎司大關(guān)。4月30日，金價跌幅超過2%，再度跌破2300美元/盎司，隨后緩慢收復(fù)失地，目前徘徊在2350美元/盎司附近。

“五一”假期期間，受國際金價回落及“五一”假期促銷等多重因素影響，終端黃金價格也出現(xiàn)了較為明顯的回落，不少品牌黃金優(yōu)惠后的價格重回600元/克以下。

種種跡象顯示，黃金的火熱行情出現(xiàn)了“降溫”。光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，從歷史經(jīng)驗看，長期或超長期持有黃金具有一定抗通脹作用，但需要留意近期黃金波動增大，市場分歧上升，投資者需要對潛在波動風(fēng)險保持警惕。

周茂華直言，影響黃金價格因素較多，投資專業(yè)性要求不低；投資時機、持有期限等也會影響投資者最終收益情況。從穩(wěn)健投資角度，投資者更應(yīng)傾向于多元化投資組合，重視短期市場波動風(fēng)險。

數(shù)據(jù)背后的重要信號

世界黃金協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，全球黃金ETF總持倉減少33噸至3079噸，較過去12個月以來的均值低了6%。與此同時，金價漲勢推動全球ETF資產(chǎn)管理總規(guī)模（AUM）上升至2290億美元，較上月增長3%，是自2022年4月以來的最高值。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的期貨統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日當周，COMEX黃金期貨投機性凈多頭頭寸減少9,018手合約至167,139手，首次出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)趨勢，表明多頭資金在逐步撤退，為黃金火熱行情“降溫”。而CFTC公布的最新期貨統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至5月7日當周，COMEX黃金期貨投機性凈多頭頭寸進一步減少4,007手合約至163,132手。

針對金價后期走勢，光大期貨研究所有色金屬研究總監(jiān)展大鵬向記者分析，之前金價的快速上行已開始透支美聯(lián)儲降息以及地緣沖突預(yù)期，中期調(diào)整在所難免，但長期看漲趨勢不變。另外，從CFTC黃金持倉來看，機構(gòu)凈多持倉并未跟上，這也表明金價或已進入“魚尾”行情，且多頭交易已較為擁擠，應(yīng)警惕出現(xiàn)回調(diào)多頭平倉踩踏風(fēng)險。

事實上，美聯(lián)儲降息預(yù)期的變化是影響黃金走勢的重要因素，但美聯(lián)儲內(nèi)部對此仍存在較大分歧，這也意味著金價走勢可能存在反復(fù)。而本周公布的美國4月消費者價格指數(shù)（CPI）將成為市場的一大焦點，物價回落才能減輕美聯(lián)儲政策決策壓力。

美聯(lián)儲理事鮑曼近日表示，希望看到接下來幾個月的通脹數(shù)據(jù)變得更好；今年沒有理由降息；可能要等“數(shù)次會議”后才準備好降息；如果發(fā)生意想不到的沖擊，就存在美聯(lián)儲降息的可能。而亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克在采訪時稱，盡管放寬政策的時機和程度尚不確定，且通脹進一步下降的速度也很緩慢，但美聯(lián)儲今年可能仍將降息。

值得注意的是，5月7日，中國央行公布數(shù)據(jù)顯示，中國黃金儲備連續(xù)第18個月增加，但卻是18個月以來增持最少的一次。4月末黃金儲備7280萬盎司（2264.33噸），環(huán)比增加6萬盎司（1.87噸），3月末為7274萬盎司（2262.47噸）。

中銀國際證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤告訴記者，2022年11月至2023年9月，中國增持黃金儲備與國際金價（月均）之間為強負相關(guān)0.751，反映中國在增持黃金儲備的過程中更加注意逢低買入而不是追高。 

不過，多名業(yè)內(nèi)人士曾向本報記者指出，央行增持黃金絕不是基于短期投資獲利的需要，而是受到幾大因素影響：一是鑒于未來全球金融市場波動加大，中國相關(guān)部門通過增持黃金，可以有效降低儲備資產(chǎn)的波動幅度；二是國際形勢變化令各國儲備資產(chǎn)加快多元化配置步伐，作為傳統(tǒng)避險類資產(chǎn)與超主權(quán)資產(chǎn)，黃金可以帶來更好的資產(chǎn)保護作用；三是隨著中國外匯儲備持續(xù)回升，相關(guān)部門也需增持黃金，令黃金的占比保持在一個相對合理的水準。

投資黃金的注意事項 

多名專業(yè)人士告訴記者，黃金的多面性決定了其價格走勢分析的復(fù)雜性，包括貨幣屬性、金融屬性、避險屬性在內(nèi)的多重因素均在影響黃金的價格走勢。對于大多數(shù)投資者而言，準確把握黃金的高點和低點是非常困難的。

世界黃金協(xié)會中國區(qū)CEO王立新表示，黃金作為一種非常特殊的資產(chǎn)，影響其短期走勢的因素非常多。但只要合理定位黃金在投資組合中的角色和倉位，就無需過分糾結(jié)于短期的價格波動。投資者不要出于炒股票的心態(tài)去買黃金，而應(yīng)該從長期資產(chǎn)配置的角度來考慮黃金的作用，從而避免短期波動帶來焦慮。

展大鵬認為，對于普通投資者而言，投資黃金市場應(yīng)更多立足于長期投資。長期來看，黃金與股票等其他資產(chǎn)價格走勢相關(guān)性偏弱，海外投資者常將一定比例的資產(chǎn)投資于黃金，一方面發(fā)揮黃金的保值功能，另一方面利用黃金與其他資產(chǎn)的波動特點來穩(wěn)定整個投資組合的收益。

北京黃金經(jīng)濟發(fā)展研究中心主任李廣國提醒，投資黃金需關(guān)注三大風(fēng)險。一是盲從風(fēng)險，一些消費者、投資者主觀上對于黃金市場缺乏了解，買漲不買跌，盲目跟風(fēng)、急于上車。最直觀的例子就是，2011年時的“黃金大媽”，雖然曾名噪一時，但有人被套9年后才在2020年解套。

二是行情風(fēng)險，客觀上本輪國際金價背后的驅(qū)動邏輯與2011年大相徑庭，但行情漲跌仍然難以把握，巨大波動幅度可能令普通消費者、投資者難以把握和承受。

三是渠道風(fēng)險，一些公司、自媒體誘導(dǎo)普通投資者參與買賣，不明就里的參與者可能會面臨血本無歸風(fēng)險。

李廣國直言，一切投資不可盲目跟風(fēng)，應(yīng)建立在足夠的知識儲備基礎(chǔ)上。對于黃金首飾消費應(yīng)量入為出，對于金條金幣投資，應(yīng)在回購渠道有保障的前提下量力而行，以不影響正常支出為標準，一定不要盲目入市、跟風(fēng)追漲。無論國際金價如何變化，都應(yīng)該保持一個冷靜心態(tài)。