尋找人工智能(AI)領(lǐng)域切入口的投資者正在把目光從中國臺灣轉(zhuǎn)向韓國。

Federated Hermes、M&G Investments和Invesco Asset Management都在低配中國臺灣股票并超配韓國股票，理由是創(chuàng)紀(jì)錄的漲勢過后圍繞臺股的交易變得擁擠不堪。三星電子和SK海力士正在HBM芯片方面發(fā)力并且估值更為低廉，再加上臺積電已有的超大漲幅，令韓國股票更具吸引力。

“鑒于韓國有更吸引人的機會，我們低配臺灣股票，” Federated Hermes的投資專家主管James Cook稱。三星是該資產(chǎn)管理公司的第一大重倉股，因其“定價僅反映中低周期的非AI業(yè)務(wù)，且與臺積電相比的折價創(chuàng)紀(jì)錄”。

中國臺灣提供了對AI主題的更直接敞口，權(quán)重股臺積電是英偉達(dá)所用先進(jìn)芯片的主要供應(yīng)商。但韓國也不差，英偉達(dá)AI處理器使用的HBM芯片大部分由SK海力士供應(yīng)，今年一直落后于競爭對手的三星最近也開始提高HBM產(chǎn)量。

在投資者對AI科技寵兒的高股價越來越懷疑之際，估值也顯示韓國股票的風(fēng)險回報更誘人。

臺股加權(quán)指數(shù)的遠(yuǎn)期市盈率接近18倍，幾乎是韓國Kospi指數(shù)的兩倍。在今年迄今上漲了65%后，臺積電的遠(yuǎn)期市盈率為20倍，而三星為11.4倍，SK海力士為6.8倍。

最近的資金流向很能說明問題。隨著全球芯片股遭拋售，7月迄今外資已凈賣出價值72億美元的臺灣股票。同期，韓國股市凈流入資金16億美元。

對于一些基金經(jīng)理或指數(shù)跟蹤型基金來說，臺積電的權(quán)重已達(dá)上限，意味著他們必須尋找規(guī)模較小的同業(yè)來獲得同等的風(fēng)險敞口。

摩根士丹利的數(shù)據(jù)顯示，最近幾個月，純做多的基金減少了臺積電倉位，導(dǎo)致該股的外資持有比例降至2月以來最低水平。

存儲芯片行業(yè)復(fù)蘇對韓國股票尤為利好。前幾年的供應(yīng)過剩播下了有朝一日“供應(yīng)短缺、價格回升、盈利能力修復(fù)的種子，”景順亞洲和新興市場股票產(chǎn)品總監(jiān)John Pellegry表示，“這一動態(tài)受到了AI需求的推動，為強勁的盈利增長前景提供了增補。”

而韓國的“企業(yè)價值提升計劃”也起到了幫助，各公司都在努力提高股東回報，改善公司治理。編輯/陳佳靖