（來源：北信瑞豐基金）

北信瑞豐基金 基金經(jīng)理于軍華

2024年已過，大多數(shù)自主品牌和新勢力都以自身的業(yè)績?yōu)檫@一年劃上了一個圓滿的句號。展望2025年，我們對中國汽車市場有下面10個預測：

?一、2025汽車年銷量預計個位數(shù)增長

2024年預計全年汽車銷量在3150萬輛左右，同比增長4.5%左右，2025年大概率還會維持這樣的小幅增長水平，這其中的變量主要來自于出口。

中國汽車內(nèi)需依舊是非常有潛力的。收入增長加上車價下降，2025年補貼延續(xù)，增長是可以預期的。假設(shè)中國汽車銷售強度跟上日韓，目前的汽車銷量上限可以到5000萬輛，追平美國水平就更高了。?

二、乘強商弱

?2025年前11個月乘用車累計同比增長5%，商用車同比下滑了4.4%。?

經(jīng)濟周期底部，消費具備一定的粘性，因此2025年乘用車仍將保持一定的增長，但商用車相對較弱，持平或者略微下滑。

三、新能源增速25%，傳統(tǒng)燃油車繼續(xù)收縮戰(zhàn)線

新能源汽車加速滲透，增速略微下調(diào)。預計2025年新能源全年增速25%，銷量接近1600萬輛，全口徑下的滲透率超過50%， 2025年底的部分月份超過60%。這個增速意味著各大新能源廠商如果想保持市場份額不下滑，2025年的增長目標至少得是25%。

2024年1月份新能源的滲透率只有29.9%，10月份最高到了46.8%，滲透率上升斜率很陡峭。燃油車不斷降價依然不能避免市場份額的快速下滑，2025年也很難扭轉(zhuǎn)這種趨勢。

四、汽車出口增速放緩，預計10%

從2021年開始，中國汽車出口結(jié)束了十幾年的在百萬輛左右橫跳的局面，以每年一百萬輛的速度增長，預計2024年出口590萬輛，同比增長20%。

2025年中國汽車出口增速預計將回到10%左右。2024年11月中國汽車出口增速就回落到了1.6%，后續(xù)出口有潛力，但增速會放緩。從出口結(jié)構(gòu)看，目前新能源的占比只有20%左右，后續(xù)潛力很大，尤其是在國內(nèi)新能源競爭力全球領(lǐng)先的背景下。

?五、插混增速繼續(xù)超過純電

2024年新能源汽車市場中插混的比例整體增長了10個百分點，從30%左右提升到40%，整體增速也高于純電，2025年預計這種趨勢會繼續(xù)保持。實際上目前的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)就是插電純電大概6:4左右。

六、氫燃料汽車有可能實現(xiàn)突破

2024年燃料電池汽車銷售不達預期。按照規(guī)劃要求的2025年氫燃料汽車保有量5萬輛的要求，2024年銷量需要翻倍，達到1.2萬輛，2025年2.4萬輛。但由于各地推廣不及預期，截至2024年11月份銷量還不到6000輛。

但氫燃料汽車的降本速度很快，各個細分賽道也有不同的公司在合作降本，其中燃料電池系統(tǒng)成本已經(jīng)降到了2000元-3000元/KW，后續(xù)能夠降到低于內(nèi)燃機的成本。

只能說雖遲必到，目前就是看政策的節(jié)奏。

七、汽車經(jīng)銷商加碼新勢力

對于汽車經(jīng)銷商和二手車商而言，2024年并不是一個好年份，年初就有經(jīng)銷商破產(chǎn)，年中燃油車價格戰(zhàn)導致二手車商不得不降價甩賣。

北京最大的奧迪經(jīng)銷商華陽奧通，也在2024年12月4日，正式宣布將轉(zhuǎn)型為AITO問界的銷售伙伴。

好消息是，2024年證明了汽車直銷模式的局限性——投入成本巨大，推廣難度大。很多新勢力都開始調(diào)頭跟經(jīng)銷商合作，原來的BBA經(jīng)銷商也紛紛轉(zhuǎn)型，投入到問界、小鵬、騰勢、仰望的懷抱。

2025年這種趨勢還會進一步加劇，BBA首先面臨的問題是如何穩(wěn)住自己的經(jīng)銷商體系。

八、智能化成為主戰(zhàn)場

比亞迪2025年的規(guī)劃目標是500萬輛，60-70%的車型將搭載高快NOA起步的智駕系統(tǒng)，覆蓋10-15萬級車型，裝配量將超過300萬套。

?比亞迪占到新能源汽車市場份額的三分之一左右，存量產(chǎn)品智駕滲透率不高，比亞迪的入場，意味著2025年將成為真正的“智駕元年”。

新能源的三電系統(tǒng)，消解了原來的以排量動力為基礎(chǔ)的定價體系。三電系統(tǒng)白菜化，使得高低價位之間的動力很難拉開差距。均價50萬以上的問界M9，跟20多萬的比亞迪唐在電池包大小、百公里加速度、總功率這些指標上很難做出差異，智駕就成了勝負手。

增配穩(wěn)價將成為2025年汽車市場的主要競爭方式，而智能化將是增配的主要方向。

九、車企紛紛自研芯片

上半場電動化，核心是電池，下半場智能化，核心是芯片。

特斯拉已經(jīng)為新能源汽車公司演示了一條可行的自動駕駛之路：首先利用供應商的方案，然后自己設(shè)計方案利用外部芯片，最后自研算法自己設(shè)計芯片。如果走不到第三步，結(jié)果就是成為安卓系統(tǒng)下的手機廠商——以82%的市場份額卻只獲得了55%的營收和15%的利潤。

在整車銷量上到100萬輛，有足夠的銷量可以攤薄成本之后，自研算法自己設(shè)計芯片是一條必經(jīng)之路。

十、主流廠商自研AI大模型

理想汽車在2024年智能駕駛方面進展很快，目前已經(jīng)追平了小鵬的水平。激光雷達+視覺算法，端到端的人工智能架構(gòu)，理想在智能駕駛方面實現(xiàn)了快速突破，這實際上給后來者演示了一條性價比最高的智能駕駛路線。

李想后續(xù)的思路是車企一邊自研AGI（通用人工智能），一邊實現(xiàn)自動駕駛達到L4水平，有一天將這兩者合二為一，完成VLA（Vision Language Action Model，視覺語言行動模型）。

這個思路的核心邏輯是人工智能要想真正的成熟，必須首先完成駕駛汽車這個基礎(chǔ)功能，而自動駕駛汽車傳感器產(chǎn)生的和圖像，才是人工智成長起來的真正的食物和養(yǎng)料。

在這個邏輯下，會有越來越多的整車廠商加入到這個過程中來。

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