文/Jonathan Ponciano 、Siladitya RayStock

事件概要

隨著越來越多的投資銀行和公司負責人警告稱，美國經濟衰退的可能性正在增加，包括埃隆·馬斯克和比爾·蓋茨在內的多位億萬富豪也表示美國經濟或將在明年年底前出現衰退，這與金融機構和首席執(zhí)行官們的觀點不謀而合。

關鍵事實

摩根士丹利的分析師周二在一份報告中對客戶說，盡管主要股指較近期高點下跌逾20%，但與前幾次經濟衰退（指連續(xù)兩個季度GDP負增長）相比，市場仍然只下降了平均跌幅的60%左右，在觸及與經濟衰退時期的低點一致的水平之前還有很大的下跌空間，而這對旅游和酒店業(yè)等周期性行業(yè)來說尤其不利。

以Michael Wilson為首的分析師寫道，隨著美聯(lián)儲努力通過加息來遏制幾十年來最高的通脹，經濟衰退“不再只是一種尾部風險”。他們認為，明年發(fā)生衰退的幾率為35%，高于3月份預期的20%。

他們估計，如果美國陷入衰退，標準普爾500指數可能會從目前的3,770點暴跌20%至3,000點左右，原因是企業(yè)利潤在衰退期間平均會下降14%，這與去年創(chuàng)紀錄的利潤和25%的增長相比是一個明顯的轉變。

“熊市不會結束，除非經濟衰退到來，或者經濟衰退的風險消失，”分析師表示，并補充說，面對“非常頑固”的通脹數據，市場疲軟可能會在未來三到六個月持續(xù)。

摩根士丹利表示，由于高物價抑制了部分消費者支出，與零售、酒店、餐廳和服裝等可支配支出相關的股票出現低迷的風險更高，而與互聯(lián)網、支付和耐用家庭用品(如家電和電腦)相關的股票面臨的風險較小。

摩根士丹利并不是本周唯一一個提高經濟衰退預期幾率的公司。高盛首席經濟學家Jan Hatzius周一在一份致客戶的報告中表示，鑒于美聯(lián)儲更積極地加息，高盛現在認為“經濟衰退的風險更高，而且將會出現更早”，未來兩年美國經濟衰退的幾率為48%，高于此前預計的35%。這家投行估計，金融狀況趨緊可能會在明年拖累GDP至多2個百分點。

就在摩根士丹利提高衰退預期幾率的同一天，特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克也表示，美國經濟衰退 “在某個時候不可避免”，并且“很有可能”在近期內發(fā)生，這與其他幾位頂級商業(yè)領袖和金融機構在上周關鍵利率大幅上調后提出的擔憂不謀而合，因為關鍵利率上調往往會使借貸更加昂貴，從而抑制消費。

微軟的聯(lián)合創(chuàng)始人比爾·蓋茨在上個月接受法里德·扎卡里亞（Fareed Zakaria）的采訪時也表達了類似的觀點，他說他同意 “熊市”的看法，即在疫情和俄烏戰(zhàn)爭的影響下，世界將在“不久的將來”走向經濟放緩。

持有相同或類似觀點的億萬富豪還有摩根大通的首席執(zhí)行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon），他在本月早些時候警告說，俄烏沖突和高通貨膨脹將引發(fā)經濟“颶風”，并表示他的銀行正在為“壞結果”做準備。

激進投資人卡爾·伊坎（Carl Icahn）在3月份接受CNBC采訪時也警告說，經濟將出現衰退，“甚至更糟”，他指責高通脹，并對美聯(lián)儲是否能 “設計一個軟著陸”表示懷疑。

Citadel公司的創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官肯·格里芬（Ken Griffin）在5月份說，如果通貨膨脹水平保持在8.5%左右，就像現在這樣，美聯(lián)儲將需要“狠狠地踩剎車”，將經濟推向衰退。

方舟資本首席執(zhí)行官凱西·伍德（Cathy Wood）更是在上周末的推特上尖銳地批評了美聯(lián)儲的大幅加息，并認為美國經濟在2022年第一季度已經陷入了衰退。

意外事實

摩根士丹利對約2,000名消費者進行的一項調查顯示，餐館面臨的支出減少風險最大。約75%的受訪者表示，他們將在未來六個月內減少外出就餐，而60%的人表示，他們將減少外賣和餐廳外帶。盡管油價和食品雜貨等必需品的支出在很大程度上推動了通脹上漲，但它們的支出應該會更有韌性，約有40%的消費者表示，他們會削減這兩項開支。

關鍵背景

美聯(lián)儲上周決定將利率提高75個基點至1.5%至1.75%的目標范圍，這是1994年以來最大幅度的加息。美聯(lián)儲的決定是在美國勞工部本月早些時候發(fā)布的數據顯示5月份的年度通脹率為8.6%之后做出的。這一高于預期的通脹率是該國40多年來消費者價格的最大12個月的增長。

在美聯(lián)儲宣布本次加息之前的上周，美國主要股指都進入了熊市，最近人氣高漲的科技和房地產企業(yè)也紛紛裁員。第一富蘭克林金融服務公司（First Franklin Financial Services）首席市場策略師Brett Ewing表示：“我們認為，美聯(lián)儲無法在不破壞經濟的情況下阻止導致供應方面通脹的問題，但目前看來，他們似乎已經接受了必須這么做的事實。”高盛警告客戶，預計美聯(lián)儲7月份還將加息75個基點。

反面意見

在周日接受美聯(lián)社采訪時，美國總統(tǒng)拜登堅持認為，經濟衰退并非“不可避免”，并補充說，人們不應簡單地“相信警告”，而是等著看誰的預測是正確的。這位總統(tǒng)指出了美國的低失業(yè)率數字作為支持例證，還說美國在對抗高通脹方面比其他國家處于更有利的地位。美財政部長耶倫周日也發(fā)表了類似的評論，稱經濟衰退并非“完全不可避免”，但她表示預計美國經濟將放緩。她還補充說，降低“不可接受的高通脹”是拜登政府的首要任務。

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