來(lái)源：雪球App，作者： 九龍?zhí)劣已圬?cái)迷，（https://xueqiu.com/9538897703/183218035）

財(cái)迷按：最近吸引眼球之事件又漸漸增加：原蜀地“黑老大”劉漢的堂兄劉滄龍因?yàn)橥鎵牧怂拇ㄐ磐?，又一次身陷囹圄（精選文1）。而在對(duì)海航的善后中，驚現(xiàn)4000億+的債權(quán)缺口(精選文2）。金融鏈條大都環(huán)環(huán)相扣，海航的事也可能會(huì)影響到其他企業(yè)，于是我們就發(fā)現(xiàn)國(guó)華人壽因此掉坑，浮虧10億，欲哭無(wú)淚（精選文3）。另外，有文章給出了蘇寧暴雷的實(shí)錘證據(jù)（精選文4），接下來(lái)估計(jì)還會(huì)有更多“事件”發(fā)生。為了讓列位看官看清形勢(shì)，趨利避害，財(cái)迷特將上述事件編輯成今天的一系列精選文。

這里稍微感嘆一下：換一個(gè)角度看，這似乎也部分地揭示了“防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是第一要?jiǎng)?wù)”之下的神州大公司的現(xiàn)狀——雖然美聯(lián)儲(chǔ)一次性加印了1/4的貨幣，導(dǎo)致全球出現(xiàn)通脹潮，神州國(guó)內(nèi)卻銀根收緊，監(jiān)管日益嚴(yán)厲，原來(lái)哪些進(jìn)入了金融業(yè)和其他不該進(jìn)入的領(lǐng)域，玩得“大”的老板們紛紛玩脫——?jiǎng)纨埖氖率菈m埃已定，海航的事是塵埃飛揚(yáng)，而蘇寧的事是塵埃乍起。這不由讓人感嘆，長(zhǎng)江后浪推前浪，世上新人換舊人。

而當(dāng)此之時(shí)，你我草民更應(yīng)該睜大不明真相的雙眼，穿透信息迷霧，小心走位，以免和國(guó)華人壽一樣，掉進(jìn)或小或大的坑。

財(cái)迷周末另有長(zhǎng)文，敬請(qǐng)期待。

以下為精選文正文：

第一篇文章：《劉漢堂兄劉滄龍?jiān)庥龌F盧，玩壞四川信托，250億窟窿待補(bǔ)》

來(lái)源：綜合自網(wǎng)絡(luò)

2021年6月7日晚，A股上市公司發(fā)布公告稱(chēng)：公司實(shí)控人劉滄龍已被成都公安局采取刑事拘留措施，罪名是涉嫌背信運(yùn)用受托財(cái)產(chǎn)罪。

劉滄龍，四川有名的“資本大鱷”，曾以130億元的財(cái)富進(jìn)入《2010胡潤(rùn)礦產(chǎn)富豪榜》并榮登礦王之位。

另一個(gè)容易引發(fā)大家興趣的信息是：劉滄龍是已故蜀地“黑老大”劉漢的堂兄。劉漢出事之后，劉滄龍雖然也曾經(jīng)一度失聯(lián)，但最后卻全身而退。

不過(guò)時(shí)至今日，超級(jí)富豪突然突然身陷囹圄，曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)二的“礦王”究竟因?yàn)樯耨R開(kāi)始了撿肥皂之旅？

財(cái)迷這就綜合網(wǎng)上的信息，為大家做一個(gè)解毒：

ONE.肥料起家，成為”礦王"

1972年8月，快滿18歲的劉滄龍?jiān)谒拇ㄊ∈糙h民主榨油廠參加工作，成為一名榨油工人。天資聰慧的劉滄龍，很快就在1977年擔(dān)任了民主榨油廠副廠長(zhǎng)，并在1978年出任廠長(zhǎng)，時(shí)年23歲。

1979年，全國(guó)農(nóng)村實(shí)行包產(chǎn)到戶(hù)，農(nóng)民們有了土地之后，肥料稀缺，劉滄龍看到了商機(jī)。他借來(lái)500元錢(qián)，與同事一起，決定生產(chǎn)磷肥，生產(chǎn)的場(chǎng)地就是民主榨油廠，當(dāng)時(shí)榨油廠半年有活半年閑，劉滄龍買(mǎi)來(lái)磷礦粉和硫酸，利用榨油廠空閑的時(shí)候，挖了幾個(gè)土坑，試驗(yàn)生產(chǎn)磷肥，當(dāng)時(shí)的生產(chǎn)倉(cāng)庫(kù)只有40平方米，劉滄龍克服種種困難，磷肥試驗(yàn)成功，這種磷肥也被人們稱(chēng)之為“凼凼肥”。

同年，劉滄龍創(chuàng)立了什邡縣民主磷肥廠，這一干就是12年，通過(guò)生產(chǎn)磷肥，劉滄龍積累了第一桶金。

什邡縣民主磷肥廠，也是的前身。

1992年，什邡縣民主磷肥廠更名為四川宏達(dá)聯(lián)合化工總廠。1993年，四川宏達(dá)聯(lián)合化工廠改制為四川宏達(dá)化工股份有限公司。

1994年，劉滄龍帶領(lǐng)宏達(dá)化工，上馬了電解鋅項(xiàng)目，電解鋅的上游就是礦產(chǎn)，為了工業(yè)產(chǎn)品的源頭供給充足，劉滄龍決定進(jìn)軍礦業(yè)，這個(gè)決定最終讓他富甲一方。

從1996年開(kāi)始，劉滄龍先后購(gòu)買(mǎi)了周邊六個(gè)企業(yè)，開(kāi)始一步步建立他的事業(yè)版圖。其中，最大的手筆是在1999年11月，以1.11億元全資購(gòu)買(mǎi)了四川什化集團(tuán)公司。

1998年，劉滄龍以四川宏達(dá)化工股份有限公司為母公司，四川廣漢平原實(shí)業(yè)總公司、四川省蜀星企業(yè)發(fā)展有限責(zé)任公司、四川省石棉選礦廠三單位為控股公司，聯(lián)合組成“四川宏達(dá)集團(tuán)”。

2001年12月20日，四川宏達(dá)化工股份有限公司在上海證券交易所上市,股票代碼600331。

46歲的劉滄龍迎來(lái)人生中的高光時(shí)刻。

2003年，四川宏達(dá)化工股份有限公司更名為。同年，宏達(dá)股份以5.6億元的現(xiàn)金，收購(gòu)了儲(chǔ)量規(guī)模位居世界第四、亞洲第一的云南蘭坪鉛鋅礦，并成立云南金鼎鋅業(yè)有限公司。同時(shí)，劉滄龍還出資2.8億元，拿下中國(guó)國(guó)際期貨經(jīng)紀(jì)公司46.9%的股權(quán)。

自此，劉滄龍的財(cái)富積累不斷加速，礦業(yè)版圖不斷擴(kuò)大，四川甘洛鉛鋅礦、攀枝花釩鈦磁鐵礦、云南怒江跑馬坪鉛鋅礦、西藏銅鉬礦、新疆煤礦等等均被其收入囊中。

2010年，劉滄龍以130億元財(cái)富，位居當(dāng)年胡潤(rùn)富豪榜的礦業(yè)富豪榜首，成為中國(guó)最有錢(qián)的礦產(chǎn)大王?？恐V業(yè)生意，劉滄龍不僅在2010年成為了中國(guó)“礦產(chǎn)首富”，身價(jià)還一度超過(guò)160億。?

TWO.在金融領(lǐng)域擴(kuò)張和大轉(zhuǎn)折

正是在2010年，宏達(dá)集團(tuán)作為戰(zhàn)略投資者，重組了四川信托有限公司

除了礦業(yè)，金融也是宏達(dá)集團(tuán)的一重要板塊。同在2010年，宏達(dá)集團(tuán)入主了停業(yè)多年的四川信托，并對(duì)其展開(kāi)重組。這之后很長(zhǎng)一段時(shí)間里，四川信托都是的主要利潤(rùn)來(lái)源。

巔峰時(shí)期，劉滄龍掌舵的“宏達(dá)系”曾坐擁兩家上市公司：、，并同時(shí)涉足工業(yè)、礦業(yè)、金融、地產(chǎn)、投資等六大板塊，管理資產(chǎn)逾5000億元。

然而，2013年，受其他案件牽連，劉滄龍?jiān)欢取笆?lián)”長(zhǎng)達(dá)20個(gè)月。

2013年，宏達(dá)集團(tuán)參股為第一大股東的四川股份有限公司（000510.SZ，下稱(chēng)“金路集團(tuán)”）陷入了麻煩。

的實(shí)際控制人為四川漢龍集團(tuán)的劉漢，其于2013年4月被調(diào)查，并在兩年后因?yàn)榻M織領(lǐng)導(dǎo)黑社會(huì)性質(zhì)組織、故意殺人罪等多項(xiàng)罪名，被判處死刑，于2015年2月9日?qǐng)?zhí)行死刑。

劉漢是劉滄龍的堂弟，加上兩人同處于礦業(yè)，在公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中又有互相持股關(guān)系，劉滄龍或因?yàn)閯h案件受到影響。

坊間稱(chēng)，漢龍集團(tuán)取名源于劉漢和劉滄龍、劉海龍兄弟三人的最后一個(gè)名字而成。

劉漢出事之后，2013年9月，宏達(dá)集團(tuán)把的持股授權(quán)給德陽(yáng)國(guó)資代為行使表決權(quán)。劉滄龍就此接受過(guò)媒體采訪，表示宏達(dá)集團(tuán)本來(lái)也是被動(dòng)成為金路集團(tuán)第一大股東的，國(guó)資方面既然愿意管，自己也很樂(lè)意，就成了。

劉滄龍?jiān)鴮?duì)媒體表示自己與劉漢是相隔很遠(yuǎn)的堂兄弟，業(yè)務(wù)上沒(méi)有什么關(guān)系。

但無(wú)論是宏達(dá)集團(tuán)位居第一大股東，還是云南蘭坪鉛鋅礦上的經(jīng)營(yíng)合作，似乎劉滄龍與劉漢都存在交集。

此前有媒體報(bào)道，拿下亞洲規(guī)模第一的蘭坪鉛鋅礦，劉漢在中間起了很大的作用，已經(jīng)落馬服刑的云南省委書(shū)記白XX案件中，就有明確涉及劉漢向其行賄以取得蘭坪鉛鋅礦控股權(quán)的細(xì)節(jié)。

從公開(kāi)信息看，至少?gòu)?014年12月來(lái)，劉滄龍沒(méi)有公開(kāi)出席活動(dòng)，包括2015年2月的公司年會(huì)。在宏達(dá)集團(tuán)的官網(wǎng)上，雖然隔三差五還會(huì)刊登劉滄龍的文字信息，但使用的圖片是舊資料圖片。

不管如何，劉滄龍最終全身而退。失聯(lián)之后，他一直隱身，基本不接受媒體采訪。至2019年才正式復(fù)出掌舵。

不過(guò)，劉滄龍雖然全身而退，重返江湖，卻早已不復(fù)往日風(fēng)光——最近5年之內(nèi)，“宏達(dá)系”一路下滑，各條戰(zhàn)線相繼滑坡。

2013年9月，宏達(dá)將其持有的相關(guān)股東權(quán)利，授予德陽(yáng)市國(guó)資公司代為行使，授權(quán)期至2015年12月31日。

2016年，一季報(bào)顯示，宏達(dá)通過(guò)減持，退出了金路前十大股東行列，劉滄龍失去一家上市公司。

2017年1月，云南冶金集團(tuán)等將和宏達(dá)集團(tuán)告上法庭。兩年后的2019年1月，法院判決，宏達(dá)股份持有的60%金鼎鋅業(yè)股權(quán)被判無(wú)效。

此時(shí)，劉滄龍被迫退出了長(zhǎng)達(dá)10年持續(xù)提供巨大利潤(rùn)的富礦金鼎鋅業(yè)。

THREE.最后的搖錢(qián)樹(shù)與身陷囹圄

在退出了和金鼎鋅業(yè)之后，劉滄龍只剩下了最后的搖錢(qián)樹(shù)——四川信托。然而，最后一棵大樹(shù)并沒(méi)有穩(wěn)住，復(fù)出后的第二年，四川信托的突然暴雷成了壓垮劉滄龍的最后一根稻草。

2010年11月29日，歷經(jīng)11年的整頓、重組、改制，在原四川省信托投資公司和四川省建設(shè)信托投資公司相關(guān)資產(chǎn)剝離、合并的基礎(chǔ)上，引入新的戰(zhàn)略投資者而設(shè)立的四川信托，在成都全新開(kāi)業(yè)。

新設(shè)立的四川信托有限公司注冊(cè)資本13億元，其中第一大股東宏達(dá)集團(tuán)出資4.52億持股比例為34.75%，第三大股東出資2.47億元持股19%。兩者合計(jì)出資近7億元持有四川信托53.75%股權(quán)（目前兩者合計(jì)持股為54.2%），實(shí)現(xiàn)控股，獲得一張信托牌照。

四川信托剛重組成立的時(shí)候，劉滄龍出任四川信托董事長(zhǎng)，顯示出對(duì)這一金融發(fā)展平臺(tái)的重視。

2020年5月，四川信托爆雷，再一次將劉滄龍及其“宏達(dá)系”卷入風(fēng)口浪尖。

其中，相關(guān)暴雷產(chǎn)品涉及近萬(wàn)名投資者，總計(jì)存續(xù)規(guī)模甚至超過(guò)了250億元。

▲投資人聚集在四川信托大廈門(mén)口維權(quán)

此后，盡管四川信托嘗試通過(guò)變賣(mài)資產(chǎn)、轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)等多種方式自救，但都沒(méi)能度過(guò)危機(jī)，最終只能移交給監(jiān)管部門(mén)處理。

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，四川信托的危機(jī)是被TOT項(xiàng)目停發(fā)引爆的，涉及資金約為250億元，據(jù)監(jiān)管部門(mén)透露，四川信托存在大股東挪用項(xiàng)目資金的違規(guī)行為。

四川信托是在原四川省信托投資公司、四川建設(shè)信托投資公司基礎(chǔ)上重組設(shè)立的。截至2019年末，四川信托管理信托資產(chǎn)規(guī)模為2334.76億元，TOT項(xiàng)目占比為10.82%。

▲四川信托業(yè)績(jī)情況。

一位信托業(yè)人士告訴無(wú)冕財(cái)經(jīng)研究員，發(fā)行TOT產(chǎn)品在業(yè)內(nèi)是常見(jiàn)的，主要是為了滿足客戶(hù)流動(dòng)性要求、進(jìn)行期限套利，以及更重要的利用資金池隱藏不良資產(chǎn)等問(wèn)題。如果停止發(fā)行，導(dǎo)致資金池信托沒(méi)有更多新錢(qián)進(jìn)來(lái)，也就無(wú)法兌付新到期項(xiàng)目，這也就是四川信托爆雷的關(guān)鍵。

危機(jī)爆發(fā)后，公司時(shí)任總裁于2020年6月表示公司經(jīng)營(yíng)層、管理層和股東爭(zhēng)取在一年內(nèi)解決相關(guān)問(wèn)題。

隨后，四川信托開(kāi)展了一系列的自救計(jì)劃。包括變賣(mài)自有資產(chǎn)、轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)、增資擴(kuò)股或引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等方式籌措資金等。

然而在接下來(lái)半年多時(shí)間里，四川信托的自救并不順利。

四川信托背后的“宏達(dá)系”股東表示并無(wú)意向增資擴(kuò)股；而其旗下最值錢(qián)的兩塊資產(chǎn)川信大廈以及宏信證券，前者已經(jīng)被質(zhì)押，后者的股權(quán)被凍結(jié)，想要籌措資金十分困難。

于是2020年12月22日，監(jiān)管部門(mén)和地方政府派出的工作組入駐四川信托，對(duì)四家股東——宏達(dá)集團(tuán)、、濠吉食品、匯源集團(tuán)采取監(jiān)管強(qiáng)制措施。雖然持股比例沒(méi)有變化，但“宏達(dá)系”已被限制股東權(quán)利。

對(duì)于工作組入駐，四川銀保監(jiān)局稱(chēng)，近年來(lái)，四川信托治理失效，內(nèi)控機(jī)制形同虛設(shè)，管理層漠視監(jiān)管法規(guī)，以隱蔽方式大量開(kāi)展違規(guī)業(yè)務(wù)。目前公司已不能正常開(kāi)展經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，對(duì)金融秩序和社會(huì)穩(wěn)定帶來(lái)較大不利影響。

于是，劉滄龍因此身陷囹圄，進(jìn)去撿了肥皂。

時(shí)至今日，四川信托的問(wèn)題依舊沒(méi)有得到解決。而地方政府不愿出錢(qián)，只負(fù)責(zé)維穩(wěn)的形勢(shì)下，破產(chǎn)重整似乎成了唯一的選擇。但在當(dāng)前信托行業(yè)嚴(yán)肅清理整頓的環(huán)境下，有沒(méi)有機(jī)構(gòu)愿意去收拾殘局更是一個(gè)大問(wèn)題。

可無(wú)論劉滄龍和四川信托的結(jié)局如何，投資者們最關(guān)心的還是何時(shí)能夠兌付？250億的窟窿到底能不能填上？

實(shí)控人劉滄龍被刑拘后，四川信托發(fā)布的一份會(huì)議紀(jì)要中透露，預(yù)計(jì)8月將出具該公司關(guān)于清產(chǎn)核資的正式報(bào)告。

四川信托官網(wǎng)近日發(fā)布《溝通會(huì)會(huì)議紀(jì)要》（簡(jiǎn)稱(chēng)《紀(jì)要》）稱(chēng)，6月7日下午，四川銀保監(jiān)局負(fù)責(zé)人、省地方金融監(jiān)管局負(fù)責(zé)人、公安經(jīng)偵相關(guān)同志、四川信托負(fù)責(zé)人與部分委托人溝通代表在四川信托召開(kāi)了溝通會(huì)，向委托人通報(bào)近期工作情況并就委托人關(guān)切的問(wèn)題進(jìn)行了溝通。

《紀(jì)要》稱(chēng)，該會(huì)議通報(bào)了近期風(fēng)險(xiǎn)處置工作進(jìn)展情況。

一是推進(jìn)案件偵辦。公安部門(mén)已按涉嫌背信運(yùn)用受托財(cái)產(chǎn)罪對(duì)四川信托實(shí)際控制人劉滄龍等人員采取刑事拘留措施。二是推進(jìn)清產(chǎn)核資。三大中介機(jī)構(gòu)已確定并于5月中旬進(jìn)場(chǎng)工作，預(yù)計(jì)8月上旬出具正式報(bào)告。三是推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目處置。指導(dǎo)全面摸排并“一戶(hù)一策”制定方案，及時(shí)采取資產(chǎn)保全措施。四是依法依規(guī)開(kāi)展行政處罰。對(duì)四川信托相關(guān)責(zé)任人發(fā)出行政處罰事先告知書(shū)。五是配合推動(dòng)司法集中管轄落地。成都中院已組成專(zhuān)班推動(dòng)相關(guān)工作。對(duì)目前部分未移送案件，正在積極與各方協(xié)調(diào)解決。當(dāng)事方已對(duì)有關(guān)外地法院提出管轄異議。六是進(jìn)一步暢通溝通渠道。4月28日公布工作組郵箱，及時(shí)收集梳理投資者訴求。七是持續(xù)推動(dòng)管控工作有序運(yùn)行。

值得注意的是，此次會(huì)議是劉滄龍被刑拘后，四川信托和委托人首次召開(kāi)的溝通會(huì)。

一位現(xiàn)場(chǎng)與會(huì)人員向記者透露，成都經(jīng)偵人士在會(huì)議上宣布，除劉滄龍外，四川信托監(jiān)事會(huì)主席孔維文、風(fēng)控副總裁陳洪亮及財(cái)務(wù)總監(jiān)胡應(yīng)福四人也被刑拘，另有三人被采取強(qiáng)制措施。這與稍早前多個(gè)四川信托投資者群內(nèi)流出的信息吻合。

希望這個(gè)事件能有一個(gè)讓投資者滿意的結(jié)局。

第二篇文章：《海航清算組：已確認(rèn)債權(quán)4057億缺口》

作者：李惠敏

來(lái)源：財(cái)聯(lián)社

海航集團(tuán)等321家公司實(shí)質(zhì)合并重整案第一次債權(quán)人會(huì)議6月4日召開(kāi)。

在超過(guò)三個(gè)小時(shí)的會(huì)議上，海航的整體債務(wù)規(guī)模更新披露：截至6月3日，累計(jì)收到超過(guò)6萬(wàn)家債權(quán)人申報(bào)債權(quán)，涉及申報(bào)債權(quán)的金額超過(guò)1萬(wàn)2千億。

其中，購(gòu)買(mǎi)海航理財(cái)產(chǎn)品的債權(quán)人人數(shù)最多，申請(qǐng)債權(quán)的理財(cái)人就接近6萬(wàn)人，申報(bào)理財(cái)債權(quán)近300億。

周五參加海航集團(tuán)債權(quán)人會(huì)議的人士引述海航清算組稱(chēng)，截止 6 月 3 日收到申報(bào)債權(quán)金額約 1.2 萬(wàn)億元人民幣，其中包含理財(cái)產(chǎn)品申報(bào)債權(quán) 299.59 億元。下一步繼續(xù)推進(jìn)債權(quán)審查工作，全面招募戰(zhàn)略投資者。

清算組在會(huì)議上稱(chēng)，截至目前已確認(rèn)的債權(quán)約 4,057 億元，不予確認(rèn)的債權(quán) 3,535 億元，暫緩確認(rèn)的債權(quán) 1,565 億元。目前管理人在全力組織戰(zhàn)投招募工作，但是否能夠在短時(shí)間內(nèi)引入有實(shí)力愿大力投資的戰(zhàn)投存在不確定性。

"321 家公司實(shí)質(zhì)上已經(jīng)嚴(yán)重資不抵債，償債資源缺口巨大。" 清算組在會(huì)議上稱(chēng)，截止 6 月 3 日累計(jì)收到 6.74 萬(wàn)家債權(quán)人申報(bào)債權(quán)，申報(bào)債權(quán) 16.63 萬(wàn)筆。

下一步將繼續(xù)推進(jìn)債權(quán)審查工作，解決前期因各種原因而暫緩確認(rèn)的債權(quán)；繼續(xù)推進(jìn)資產(chǎn)審計(jì)評(píng)估工作，督促審計(jì)評(píng)估機(jī)構(gòu)盡快完成相關(guān)工作，并出具相關(guān)報(bào)告，特別是債權(quán)人最關(guān)心的抵質(zhì)押物融資，租賃物的評(píng)估價(jià)值等。

同時(shí)積極推動(dòng)引戰(zhàn)工作，全面招募戰(zhàn)投，并組織債權(quán)人開(kāi)展協(xié)商接洽工作。根據(jù)債權(quán)審查資產(chǎn)評(píng)估等事項(xiàng)的進(jìn)展以及引入情況，制定重整計(jì)劃草案，提交第二次債券等會(huì)議審議。

今年 4 月，正在進(jìn)行破產(chǎn)重整的中國(guó)海航集團(tuán)聯(lián)合工作組組長(zhǎng)顧剛表示，當(dāng)前海航按計(jì)劃順利召開(kāi)了第一次債權(quán)人會(huì)議，完成了第一批債權(quán)申報(bào)和審核工作；要確保下一階段債權(quán)申報(bào)工作中依法合規(guī)。

中國(guó)全國(guó)企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng) 3 月公告顯示，海航集團(tuán)清算組擬公開(kāi)為海航旗下航空主業(yè)、機(jī)場(chǎng)板塊和招募戰(zhàn)略投資者。

海航集團(tuán) 1 月末宣告正式進(jìn)入破產(chǎn)重整程序，旗下多家上市公司亦同步公告被申請(qǐng)破產(chǎn)事宜。3 月中海南省高級(jí)法院發(fā)布公告，裁定對(duì)海航集團(tuán)等 321 家公司進(jìn)行實(shí)質(zhì)合并重整，并指定海航集團(tuán)管理人擔(dān)任 321 家公司實(shí)質(zhì)合并重整案管理人。

第三篇文章:《持股七年浮虧超10億 “定增王”國(guó)華人壽的“窘境”

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來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)

2017年瘋狂參與定增的輝煌時(shí)期，國(guó)華人壽可能不會(huì)想到今天的境地會(huì)是如此的窘迫。如今，的一樁飽受爭(zhēng)議的資產(chǎn)出售計(jì)劃，又無(wú)意間揭開(kāi)了這位昔日“定增王”的傷疤。定增項(xiàng)目浮虧嚴(yán)重、上市計(jì)劃夭折、業(yè)績(jī)斷崖式下滑，國(guó)華人壽似乎正進(jìn)入“多事之秋”。

6月14日，收到上交所發(fā)出的問(wèn)詢(xún)函，該問(wèn)詢(xún)函直指近日鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的海航科技“賤賣(mài)”旗下英邁國(guó)際股權(quán)一事。

據(jù)媒體報(bào)道，買(mǎi)方官網(wǎng)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，其收購(gòu)英邁國(guó)際的價(jià)格為72億美元，與披露的收購(gòu)價(jià)相差逾13億美元。前后數(shù)據(jù)存在的差異，引發(fā)多方質(zhì)疑。

此事繼續(xù)發(fā)酵的同時(shí)，作為的二股東以及英邁國(guó)際背后的主要投資人之一，國(guó)華人壽也成為關(guān)注的焦點(diǎn)。除了這筆尚未成行的股權(quán)出售，國(guó)華人壽在海航科技上實(shí)際已經(jīng)浮虧嚴(yán)重。昔日“定增王”的風(fēng)光，似乎正成為其發(fā)展路上的桎梏。

1?持股七年，國(guó)華人壽浮虧超10億

海航集團(tuán)破產(chǎn)重組之際，旗下英邁科技正面臨著被出售以化解債務(wù)壓力的命運(yùn)。不過(guò)，從披露的公告來(lái)看，英邁科技的出售計(jì)劃最終能否成行，目前尚不能斷定。

5月31日，披露的董事會(huì)決議顯示，出售英邁國(guó)際的相關(guān)議案在董事會(huì)進(jìn)行逐項(xiàng)表決時(shí)，卻均遭到一名董事投反對(duì)票，該名董事正是海航科技第二大股東國(guó)華人壽的代表朱穎鋒。

早在去年12月，就開(kāi)始籌劃出售英邁國(guó)際100%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)為58.91億美元。然而，在2016年海航科技收購(gòu)英邁國(guó)際支付的對(duì)價(jià)卻是59.82億美元。

從價(jià)格上看，的這筆買(mǎi)賣(mài)著實(shí)虧了。而作為英邁國(guó)際的出資方之一，國(guó)華人壽顯然對(duì)此也頗為“不滿”。

根據(jù)上述董事會(huì)決議公告，朱穎鋒認(rèn)為“英邁國(guó)際近年來(lái)利潤(rùn)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，是難能可貴的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。今年一季度上市公司利潤(rùn)更是實(shí)現(xiàn)了階段性新高，公告發(fā)布后資本市場(chǎng)給予了顯著的正反饋。當(dāng)前應(yīng)深刻理解到英邁國(guó)際業(yè)績(jī)呈現(xiàn)進(jìn)一步向好的新形勢(shì)，當(dāng)前上市公司可以嘗試多渠道多策略進(jìn)一步尋求優(yōu)質(zhì)報(bào)價(jià)的買(mǎi)家，更好地維護(hù)上市公司利益。

”

資料顯示，英邁國(guó)際為全球最大的IT分銷(xiāo)商，由上海標(biāo)基合伙企業(yè)通過(guò)全資子公司天海物流持有英邁國(guó)際，而國(guó)華人壽則通過(guò)持有上海標(biāo)基31.496%的LP份額成為英邁國(guó)際的間接投資人。

就在國(guó)華人壽出資收購(gòu)英邁國(guó)際兩年前，國(guó)華人壽剛剛以25億元的巨資參與了海航物流（前身）120億定增，成為后者的第二大股東。入股以來(lái)，國(guó)華人壽僅在2017年四季度對(duì)海航科技進(jìn)行過(guò)一次減持，持股數(shù)量從4.19億股降至約4.16億股，并維持至今。

然而如今看來(lái)，國(guó)華人壽在這筆交易上可謂損失慘重。截至6月15日收盤(pán)，最新股價(jià)報(bào)3.3元/股，與當(dāng)初5.98元/股的定增成本相比，國(guó)華人壽入股海航科技近七年來(lái)，所持股票浮虧已達(dá)11.15億元。而僅有的一次減持，即便按減持期間最高價(jià)8.09元計(jì)算，盈利也不過(guò)2800萬(wàn)元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法彌補(bǔ)虧損的窟窿。

2“定增王”國(guó)華人壽困于定增

事實(shí)上，國(guó)華人壽素來(lái)熱衷參與定增項(xiàng)目，只是案例之一。在2015年至2017年險(xiǎn)資掀起的舉牌潮中，國(guó)華人壽就“另辟蹊徑”，參與了不少定增項(xiàng)目，一度被市場(chǎng)冠以“定增王”的頭銜。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2016年，國(guó)華人壽參與定增的次數(shù)就有16次之多，耗資近50億元，在險(xiǎn)資中次數(shù)最多，所參與的定增對(duì)象包括、太陽(yáng)能、、、、、、、、龍宇燃油、、新潮能源等。而在2015年，國(guó)華人壽參與定增的次數(shù)更是高達(dá)26次，耗資超百億。

不過(guò)此前的風(fēng)光，卻成了如今的桎梏。國(guó)華人壽當(dāng)初參與的不少定增項(xiàng)目，出現(xiàn)了大額虧損。

比如在2017年新潮能源的定增方案中，國(guó)華人壽斥資超7億元，入股成本為2.97元。如今新潮能源的最新收盤(pán)價(jià)已跌至1.67元/股，幾近腰斬。而截至今年一季度末，國(guó)華人壽仍持有新潮能源約2.46億股，位居該上市公司第七大股東。

同樣的情形還發(fā)生在太陽(yáng)能、龍宇燃油等個(gè)股上。

2016年，龍宇燃油以14.61元/股的價(jià)格向9名特定對(duì)象定向增發(fā)2.39億股，其中國(guó)華人壽認(rèn)購(gòu)了龍宇燃油2523.87萬(wàn)股股份，認(rèn)購(gòu)金額達(dá)3.7億元。不過(guò)，完成定增后的龍宇燃油股價(jià)卻一路走低，期間不少股東也在不斷止損離場(chǎng)。相比之下，國(guó)華人壽則“長(zhǎng)情”得多，持股近五年未減持過(guò)一次。然而，資本市場(chǎng)則無(wú)情得多，龍宇燃油最新股價(jià)已跌落至7.2元/股，國(guó)華人壽本金折半。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至目前，國(guó)華人壽及旗下產(chǎn)品出現(xiàn)在近二十只A股的前十大股東名單中。

3“曲線上市”意外夭折，業(yè)績(jī)現(xiàn)斷崖式滑坡

屋漏偏逢連夜雨。定增項(xiàng)目頻頻折戟的同時(shí)，國(guó)華人壽籌謀已久的上市計(jì)劃也出現(xiàn)夭折，而這或才是其最大的“心病”。

2019年8月，因籌劃發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)事項(xiàng)停牌，并于26日晚正式公布了吸收合并控股子公司國(guó)華人壽交易預(yù)案。這也被外界視為國(guó)華人壽的“曲線上市”之舉。如果交易成功，國(guó)華人壽將成為繼、、、、后A股第六家上市險(xiǎn)企。

然而，計(jì)劃沒(méi)有變化快，拖了一年之久的合并方案最終以失敗告終。去年5月26日，公告，終止吸收合并國(guó)華人壽保險(xiǎn)股份有限公司并募集配套資金事項(xiàng)，援引理由為各方對(duì)吸并增發(fā)價(jià)格無(wú)法形成一致意見(jiàn)。

上市計(jì)劃落空的同時(shí)，國(guó)華人壽的經(jīng)營(yíng)似乎也遭遇“水逆”，自2017年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入創(chuàng)出461.32億元的新高后，已經(jīng)連續(xù)三年未突破400億關(guān)口。

據(jù)國(guó)華人壽2020年度信息披露報(bào)告，該公司在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入327.68億元，與2019年同期的376.96億元相比，同比下降13.07%。同期，2020年整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)增速為6.1%，相比之下，國(guó)華人壽的表現(xiàn)確實(shí)不如人意。

進(jìn)入2021年，國(guó)華人壽業(yè)績(jī)似乎還沒(méi)有出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的跡象。最新數(shù)據(jù)顯示，2021年1-5月，國(guó)華人壽累計(jì)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入約為人民幣150.77億元，同比下降24.16%。

與業(yè)績(jī)斷崖式下滑同時(shí)發(fā)生的是，國(guó)華人壽還在大力裁撤支公司數(shù)量。有觀點(diǎn)認(rèn)為，業(yè)績(jī)下滑與此或也有一定關(guān)系。據(jù)保觀察數(shù)據(jù)，從去年4月20日至12月29日，國(guó)華人壽安徽分公司、河南分公司、湖北分公司、河北分公司、山東分公司等五家省分公司共撤銷(xiāo)了16家支公司（含營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)部），而今年以來(lái)，撤銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)的速度明顯加快，1月4日至5月18日期間，國(guó)華人壽又撤銷(xiāo)了34家支公司。

第四篇文章：《實(shí)錘！蘇寧爆雷》

作者：老萬(wàn)

來(lái)源：國(guó)朝說(shuō)

近日，蘇寧電器集團(tuán)有限公司新增一條被執(zhí)行人信息，執(zhí)行標(biāo)的為30.82億元，執(zhí)行法院是北京市第二中級(jí)人民法院，立案時(shí)間2021年6月4日。

在這個(gè)執(zhí)行文書(shū)中，以下幾點(diǎn)值得關(guān)注：

1、執(zhí)行標(biāo)的高達(dá)30.82億元，金額非常巨大；

2、在被執(zhí)行人名單中，除蘇寧電器集團(tuán)和蘇寧置業(yè)，還包括蘇寧的實(shí)際控制人張近東，這也說(shuō)明了其提供了連帶責(zé)任擔(dān)保；

3、在執(zhí)行文書(shū)中，并沒(méi)有公布申請(qǐng)執(zhí)行人，目前還不清楚是不是金融機(jī)構(gòu)，如果申請(qǐng)執(zhí)行人是金融機(jī)構(gòu)，這會(huì)不會(huì)引起交叉違約呢？

需要注意的是，此前盛傳的深圳國(guó)資出資148億元入主蘇寧一事，至今股權(quán)轉(zhuǎn)讓尚未完成，資金也沒(méi)有交割，不過(guò)江蘇國(guó)資紓困蘇寧卻有了實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。

6月2日，蘇寧易購(gòu)發(fā)布公告稱(chēng)，蘇寧電器將上市公司5.59%的股份以31.82億元轉(zhuǎn)讓至江蘇新新零售創(chuàng)新基金，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為6.12元/股，同時(shí)簽訂回購(gòu)協(xié)議，將在10個(gè)月內(nèi)回購(gòu)此次轉(zhuǎn)讓的全部股份，對(duì)價(jià)同樣是31.82億元，再加上基準(zhǔn)收益（按年化單利3.85%計(jì)算），同時(shí)，張近東以其本人持有的上市公司10億股限售流通股，為其履行回購(gòu)義務(wù)提供質(zhì)押擔(dān)保。

從交易結(jié)構(gòu)來(lái)看，江蘇國(guó)資只是提供一筆借款，而紓困的金額和執(zhí)行文書(shū)中標(biāo)的金額很接近，這筆資金是否用來(lái)應(yīng)急的呢？

在過(guò)去的一年里，蘇寧缺錢(qián)已經(jīng)不是新聞，先是被曝欠稅8.28億，然后又傳出子公司的商票逾期事件。

今年年初，一份《關(guān)于“”債券置換方案的申請(qǐng)函》在各大群迅速傳播，方案的核心就是申請(qǐng)發(fā)行新債置換舊債，置換比例是100%，實(shí)際上就是債券展期的一種形式，期限再增加2年，而蘇寧之所以拋出這個(gè)置換方案，也說(shuō)明了目前資金鏈非常緊張，不得已而為之。

此后，深圳國(guó)資迅速和蘇寧簽訂《股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》，深圳國(guó)資旗下鯤鵬資本和深圳國(guó)際擬出資148億拿下蘇寧易購(gòu)23%的股權(quán)，不過(guò)直到現(xiàn)在該筆交易還沒(méi)有正式交割，深圳國(guó)資仍然在做項(xiàng)目盡調(diào)工作。

根據(jù)公告，深圳國(guó)資入主的前提是：盡調(diào)，且盡調(diào)結(jié)果沒(méi)有重大瑕疵事項(xiàng)；受讓方履行內(nèi)部決策和監(jiān)管審批程序；交易完成前蘇寧的不出現(xiàn)重大不利變化。

不知道這個(gè)執(zhí)行信息算不算重大不利變化，會(huì)不會(huì)讓深圳國(guó)資退縮？

THE END.

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